[点击e个股]“Hyosung TNC目标价48万韩元…氨纶价格反弹势头将强于预期”

兴国证券于31日将Hyosung TNC的目标股价维持在48万韩元，投资评级维持“买入”。

Hyosung TNC去年第四季度实现销售额1兆7670亿韩元，营业利润290亿韩元，低于市场一致预期。尼龙·涤纶以及贸易·其他事业部的盈利能力略显疲弱。氨纶的销售量及售价较上一季度小幅下滑，但由于聚四亚甲基醚二醇（PTMEG）价差扩大，整体维持了与上一季度相当的盈利水平。

在纤维部门，氨纶-1,4丁二醇（BDO）滞后价差维持在与上一季度相同的水平，BDO和PTMEG部门的业绩被认为大致符合预期。预计今年第一季度BDO、PTMEG价格的下跌将开始全面反映，氨纶价差有望扩大。尼龙·涤纶部门方面，由于越南新工厂初期投产带来的固定成本负担加重，亏损幅度扩大。此外，在供应过剩的市场环境下，海运费上涨部分未能转嫁到销售价格中，导致盈利能力不佳。

贸易部门在年末客户库存调整导致的季节性淡季基础上，又叠加全球钢铁需求疲软，销售量和售价双双下降。轮胎骨架材料方面，

随着一次性费用消失且市场出现复苏迹象，与上一季度相比利润有所增加。

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兴国证券研究员Jang Hyeongu表示：“与中国竞争对手不同，公司正在构建按全球据点划分的工厂体系，因此目前上升的海运费不会构成负担，预计其盈利能力将较其他公司更为稳定地改善。”他还分析称：“受春节库存补库需求带动，库存天数正呈下降趋势，而氨纶价格处于历史低位。” Jang研究员进一步表示：“在行业景气恢复正式开启的今年，氨纶售价的反弹力度预计将强于市场预期”，“在日益趋于寡头化的市场中，市占率位居第一的Hyosung TNC的竞争力今后将持续提升。”

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