[点击e股票]“Hyosung Advanced Materials，一次性成本出清…目标股价49万韩元”

IBK投资证券于30日就Hyosung Advanced Materials表示，尽管去年第四季度营业利润低于市场预期，但从今年第一季度起一次性费用将被剔除。该机构维持目标股价49万韩元、投资评级为买入。

Hyosung Advanced Materials去年第四季度营业利润为208亿韩元，环比下降41.8%。轮胎帘子线业务景气虽在去年第三季度触底后小幅回升，但由于竞争特种纤维企业扩产，导致特种纤维出厂价下调，同时工业用纱等其他产业用材料部门价差收窄及一次性费用发生，拖累了业绩。

产业用材料部门营业利润为207亿韩元，环比减少41.4%。尽管碳纤维部门扩产带来销量增加，且轮胎帘子线行业景气小幅反弹，但受芳纶竞争对手扩产及需求放缓影响，盈利能力略有受损。碳纤维方面因部分扩产产生费用，同时由于对GST总部及部分事业场进行结构调整，产生了超过200亿韩元的一次性费用。

在其他部门，录得18亿韩元营业亏损，继续处于亏损状态。尽管越南氨纶原材料成本下降，但销售价格同步下滑；薄膜部门则因下游行业低迷，产品价格的回升受到限制。

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今年第一季度营业利润预计为436亿韩元，环比增长110.6%。预计去年在产业用材料部门发生的一次性费用将被剔除，同时受益于碳纤维扩产效应以及主力产品轮胎帘子线行业景气回升。碳纤维虽然因扩产影响，近期售价呈下行趋势，但凭借规模经济效应以及高压容器、电缆芯材等用途需求增长，预计将维持稳健的盈利能力。Hyosung Advanced Materials的碳纤维产能预计将从去年的9000吨，增至今年第三季度的1.6万吨、明年第三季度的2.15万吨。

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