[点击 e股票]“Coway，现金流稳定、海外占比扩大…维持目标价”

by Kim Daehyun

Published 23 Jan.2024 09:10(KST)

新韩投资证券于23日就Coway表示：“公司将创造稳定的现金流，海外销售占比也将上升”，维持“买入”投资意见和6.8万韩元的目标股价。前一日收盘价为5.5万韩元。

当天，新韩投资证券研究委员 Cho Sanghun 表示：“自去年以来，由于大股东持有资产证券化计划，围绕Coway的不确定性也有所上升”，但他同时指出，“无论消费景气如何，都能创造稳定现金流的商业模式，即使在最大股东变更的情况下，依然具有吸引力”。他还评价称：“作为企业价值核心的海外销售占比今年预计将达到37%，并将继续上升，近期个人卫生关注度再次高涨，这一点也具有积极意义。”

其预计去年第四季度销售额和营业利润分别为1.2万亿韩元和1646亿韩元，业绩低于市场预期。业绩不振的原因包括马来西亚竞争持续、韩国国内成本增加等。Cho 研究委员分析称：“韩国国内租赁销量表现良好，账户数量也实现净增，因此单体基准销售额将增长4%。虽然5年前销售账户的所有权到期数量有所增加，但公司通过推出创新产品，创造新客户，实现了克服。”

他表示：“但由于BEREX广告促销费和研究开发（Research and Development）费用增加，营业利润增幅仅将达到3%。马来西亚方面，由于消费景气低迷、竞争加剧以及空气净化器滤芯原材料成本率上升，营业利润将小幅减少。美国方面，受市售渠道表现良好带动，销售额将增长7%，营业利润增势得以维持；泰国方面，预计去年第四季度销售额也将增长25%，继续保持高速增长。”

在过去8年实现高速增长的马来西亚，其成长性正在放缓。马来西亚净水器普及率估计在60%出头。主要客户收入阶层为前20%和中间40%。今后实现增长的关键在于：▲扩大净水器客户基础 ▲拓展空调、按摩椅等家居护理新品的市场。Coway通过推出中低价产品谋求提升市场份额，并计划借助家居护理产品提高成长性。