Studio Samik在IPO市场回暖中下调估值再度冲刺上市

Published 19 Dec.2023 06:50(KST)

去年推动与SPAC合并…企业价值评估为780亿引发“高估”争议
按发行价区间计算市值为637亿至725亿
计划明年1月底在科斯达克上市

近期随着企业首次公开募股（IPO）市场吸引大量场外资金，去年曾尝试通过特殊目的收购公司（SPAC）合并上市但告失败的Studio Samik再次推进在科斯达克市场上市。公司提出低于去年所示企业价值的发行价区间，显示出强烈的上市意愿。

根据19日金融监督院电子公告系统信息，Studio Samik为在科斯达克市场上市，将公开发行85万股新股。公司提出的发行价希望区间为每股1.45万至1.65万韩元。按此计算，募资规模为123亿至140亿韩元，预期市值为637亿至725亿韩元。公司将于明年1月5日至11日面向机构投资者进行询价，之后确定发行价。随后在同月15日起两天内进行认购，计划于1月底登陆科斯达克市场。DB金融投资担任上市主承销商。

成立于2017年的Studio Samik是一家线上家具流通企业。公司通过国内外50余家合作伙伴生产反映市场趋势的家具，并通过多元化的线上流通渠道进行销售。其供应产品包括拥有40年传统的家具制造品牌“三益家具”、北欧风实木专业品牌“Scandia”，以及向星巴克供应实木桌而获得知名度的“Juksan木工所”等。今年10月，公司推出高端床垫专业品牌“Studio Sleep”，正式进军床垫市场。

去年4月，公司在与IBKS第13号SPAC尝试合并时提出的企业价值为1120亿韩元。考虑到高估值争议以及SPAC股东的反对，公司在8月和9月连续两次调整合并比例，将企业价值分别下调至900亿韩元和780亿韩元。受去年下半年IPO市场萎缩影响，IBKS第13号SPAC与Studio Samik的合并最终告吹。

Studio Samik去年实现销售额866亿韩元，营业利润24亿韩元。销售额同比增长2.5%，但营业利润同比减少43.4%。今年截至第三季度，公司实现销售额711亿韩元，营业利润23亿韩元，同比分别增长10.3%和12.8%。

新冠疫情大流行后，线上家具市场扩张，Studio Samik也因此受益。从2018年至2021年，公司年均增长率达45.6%。但受去年俄乌战争、物流大乱、原材料价格上涨等影响，公司盈利能力恶化。毛利率从2020年的19.5%、2021年的17.9%降至2022年的16.5%。自去年下半年起，随着原材料价格回落，盈利能力部分恢复，今年第三季度毛利率为18.4%。

尽管公司利润较上年有所增加，但将合理企业价值水平较去年下调了约60亿韩元。业内专家认为，公司在下调估值的同时加快上市步伐，与线上家居软装（Home Furnishing）市场的成长密切相关。家居软装是指利用家具和室内装饰品，根据个人喜好布置私人空间。随着住房老旧化以及单人家庭数量增加，社会对家居软装的关注度不断提升。经历新冠疫情大流行后，通过线上渠道购买家居软装产品的年龄层进一步扩展。

在这一成长型市场中，Coupang、“今日之家”、Hanssem、现代Livart等大型家居软装企业纷纷着手强化服务竞争力。Studio Samik同样需要资金投入，以避免在竞争中落后。公司计划将通过IPO筹集的资金中，除去23亿韩元偿债资金外，其余全部用于引进优秀人才、提升品牌知名度以及改进业务自动化系统等。

除下调估值外，上市后可流通股本较少这一点也被视为有利于市场表现。在计划上市的422万5498股中，25.5%（107万8548股）为上市后可立即交易的流通股。除去85万股公开发行股份，现有股东持有股份中仅约23万股可以出售。最大股东、代表理事Choi Jeongseok和第二大股东Lee Jaewoo承诺，在上市后2年6个月内不出售所持股份。上市前入股的风险投资机构所持股份的大部分在至少1个月内也不得抛售。