国债收益率飙升之际美联储连续按兵不动…加息选项仍在手中（综合）
美国中央银行——联邦储备制度（Fed）再次按兵不动，维持基准利率不变。尽管经济指标依然强劲，但近期长期国债收益率大幅攀升，使金融环境进一步收紧，促成了这一决定。不过，Fed表示，与通胀的战争尚未结束，在此次按兵不动之后再度加息并不困难，从而敞开了进一步紧缩的大门。此番表态被解读为，Fed有意将“加息牌”留在桌面上，以防投资者对加息周期即将收官的期待演变为通胀再度抬头。
Fed于1日（当地时间）在联邦公开市场委员会（FOMC）例会后发布的政策声明中宣布，将联邦基金利率维持在现行的5.25%至5.5%区间不变。这是继9月之后连续第二次维持利率不变。FOMC指出：“收紧的家庭和企业金融及信贷条件可能会给经济活动、就业和通胀带来压力”，“为使通胀回落至2%的目标水平，在决定适当的进一步政策收紧幅度时，将综合考虑货币政策已累积的紧缩效果、货币政策对经济活动和通胀产生影响的时滞，以及经济和金融形势。”随着此次按兵不动，韩美之间的利差（以美方利率上限为准）维持在2个百分点。
近期国债收益率飙升 Fed承认影响了按兵不动决定
Jerome Powell Fed主席在会后记者会上承认，自今年夏季以来长期国债收益率急剧上升，使金融环境进一步趋紧。他表示：“从长期利率上升、美元走强、股市下跌等整体金融状况来看，这些因素都可能影响未来的货币政策”，“关键在于，飙升的长期利率可能影响借贷成本和整体经济。”这等于承认，本次全票通过的按兵不动决定背后，近期国债收益率上升的连锁反应是一大背景。
此前，Fed在9月FOMC会议上，一边宣布维持利率不变，一边暗示年内可能还有一次加息。然而在本月FOMC召开前后，华尔街内外接连分析认为，近期国债收益率大涨，已在一定程度上替代了Fed的紧缩需要。在当天公布的政策声明中，原有的“收紧的家庭和企业信贷条件”表述中，新增了“金融（financial）”一词，格外引人关注。Bleakley Financial Group首席投资官（CIO）Peter Boockvar分析称：“这传递出的信息是，长期利率上升应被视为另一种形式的货币紧缩。”
与此同时，Powell主席也强调，目前的金融环境还不足以结束与通胀的战争。对于在今年最后一次FOMC——12月会议上若不加息，是否可视作本轮加息达到“高点”的提问，他表示：“还没有做出决定”，“将综合考虑经济、通胀、就业市场等各方面数据”，态度颇为谨慎。他接着强调：“暂停加息并不意味着未来再次加息会变得困难”，表明如有必要，随时可能重启加息。对于市场一直寄予厚望的降息可能性，他则直接否定称，“目前没有在讨论降息”。
关键仍在于一系列强劲指标。上周公布的美国三季度国内生产总值（GDP）同比增长4.9%，创下自2021年四季度以来最高增速。当天发布的美国劳工部JOLTS（职位空缺与劳动力流动报告）显示，9月职位空缺数量为955万个，高于前值和华尔街预期，再度印证劳动力市场的强劲。本次FOMC会后政策声明中，对经济形势的表述也从此前的“稳健（solid）增速”调整为“强劲（strong）增速”，对就业岗位增加的描述则从“放缓（slowed）”修订为“有所缓和（moderated）”。在此背景下，Fed一方面维持利率不变，另一方面又点出强劲经济数据，从而暗示进一步收紧的必要性。
Powell主席表示：“近几个月通胀放缓的迹象，仅仅是为实现2%目标建立信心的起点”，并重申其一贯立场，即要压低通胀，需要低于趋势水平的经济增长以及劳动力市场过热程度的缓解。
“Powell的鹰派表态缺乏说服力” 市场解读偏鸽派…12月继续按兵不动预期升温
尽管Powell主席强调保留进一步加息的可能性，市场却将本次FOMC解读为偏鸽派（倾向货币宽松）。在核心通胀持续回落、国债收益率飙升导致金融环境进一步收紧的情况下，Fed再出手的必要性被认为已大幅降低。Bankrate首席金融分析师Greg McBride评价称：“Fed虽然保留了加息选项，但过去几个月长期利率的上升，已经起到了类似货币紧缩的效果”，“等于替Fed有效地完成了部分工作。”
不少观点认为，这些带有浓厚鹰派（偏好货币紧缩）色彩的表态，其实是一种防止通胀预期升温的“修辞手段”。对冲基金Point72 Asset Management首席经济学家Dean Maki强调：“一旦Fed完全排除加息的可能，下一个问题就会变成‘什么时候降息’，因此把加息的可能性摆在桌面上非常重要。”OANDA美洲区首席市场分析师Edward Moya则指出：“Fed试图实施所谓‘鹰派式按兵不动（hawkish hold）’，但华尔街并不相信在本轮紧缩周期中还会再加息”，“Powell主席想讲的是一套鹰派的‘游戏规则’，但其说服力并不足。”
当天，当被问及如何看待Fed在9月点阵图中所暗示的“年内再加息一次”时，Powell主席表示：“点阵图是预测，而不是结果，很多东西都可能发生变化”，“12月将会公布新的点阵图。”这一表态进一步强化了市场对“年内不再加息”的预期。eToro分析师Callie Cox表示：“Fed在关注大局。在已经相当紧缩的环境下，盲目加息可能会把经济推向悬崖边缘，Fed对此心知肚明。”
市场对12月继续按兵不动的预期也在升温。根据芝加哥商品交易所（CME）旗下FedWatch工具显示，截至当天，联邦基金利率期货市场反映出，Fed在即将到来的12月FOMC会议上将利率维持在5.25%至5.5%区间不变的概率已超过77%，较前一日约68%进一步上升。对12月“小幅加息”（基准利率上调0.25个百分点）的预期仅约22%。多数投资者认为，尽管高利率可能会维持较长时间，但进一步加息的可能性并不大。
当天纽约股市在Powell主席记者会期间涨幅扩大，最终全线收高。道琼斯30种工业平均指数较前一交易日上涨0.67%。以大盘股为主的标准普尔500指数上涨1.05%，以科技股为主的纳斯达克指数上涨1.64%。纽约债券市场上，美国国债收益率则出现回落。当日上午，美国财政部公布分期限融资计划报告后，国债收益率已开始下行，随着Powell主席记者会的进行，跌幅进一步扩大。全球基准——10年期美国国债收益率回落至4.74%左右，对货币政策更为敏感的2年期国债收益率则降至约4.95%。
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