[点击 e股票]“CJ CGV克服疫情影响…创下历史最佳业绩”

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Daishin证券在31日表示，CJ CGV的影院业务正快速恢复正常，维持对其“买入”投资意见和1万韩元的目标股价。

CJ CGV今年三季度销售额为4100亿韩元，同比增加1%，营业利润为305亿韩元，同比大增296%。营业利润已接近2019年三季度的310亿韩元，若剔除新冠疫情影响以及土耳其恶性通货膨胀相关会计费用，实际约为350亿韩元，被评价为创下历史最高业绩。此外，公司三季度税前利润为219亿韩元，这是自2018年一季度以来首次实现税前盈利，被认为具有重要意义。

韩国本土业务录得131亿韩元营业利润。三季度观影人次为3600万，虽低于预期，但被认为与部分中秋连休效应反映在10月有关。累计观影人次为9800万，约为2019年的54%；累计票房为1万亿韩元，已恢复至2019年的65%。

在中国市场，公司业绩超出预期，销售额为978亿韩元，为历史第二高；营业利润和营业利润率分别为146亿韩元和14.9%，均创历史新高。中国业务业绩在疫情刚结束的2021年曾恢复到2019年的70%水平，但去年因政策和政治因素表现低迷。分析认为，今年已出现完全正常化。考虑到过去CJ CGV股价对中国这一重点投入市场的盈亏改善情况反应最为敏感，此次中国创历史最高业绩，预计也将对股价前景形成利好。

土耳其和印度尼西亚的营业利润分别为1亿韩元和17亿韩元，继续保持盈利态势。4DX业务实现55亿韩元业绩，随着选择特种影厅的消费者增多，以及对CJ CGV原创内容的需求上升，被判断4DX的业绩已实现一个台阶的跃升。

Daishin证券研究员 Kim Hoejae表示：“韩国本土观影人次虽略低于预期，但这是因为疫情期间未能上映的旧片集中上映所致。不过，新片数量正在逐步增加，因此预计韩国观影人次明年有望恢复到1.4亿人次，相当于2019年的63%。”

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他接着表示：“在完成CJ Olive Networks的实物出资后，公司资产负债率有望从今年二季度的1052%大幅改善至约370%，若不计租赁负债则约为140%。”Kim研究员还称：“股东配股增资的发行价为5560韩元，73%的股东通过新股认购权参与认购。考虑到公司已走出疫情冲击，即便将潜在抛压因素纳入考量，目前股价仍处于明显低估水平。”

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