在美国联邦储备制度（Fed）作出基准利率决议前夕，近期通胀缓和趋势可能只是“暂时的”这一部分官员的忧虑被传出。有分析称，Fed官员仍然担心，在不出现经济衰退的情况下，工资和通胀能否充分放缓。
《华尔街日报》（The Wall Street Journal，WSJ）于24日（当地时间）在题为《Fed尚未准备好宣布在通胀问题上的胜利》的分析报道中，披露了这些官员的担忧。
WSJ称：“由于通胀路径存在不确定性，Fed在本周将利率上调0.25个百分点之后，下一步行动难以预测。”并表示：“一些官员和经济学家担心通胀缓和可能只是暂时的。在基本通胀压力持续的情况下，他们认为Fed需要进一步加息，并在较高水平维持更长时间。”
在即将于25日至26日召开的7月联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）例会之前，市场已经将小幅加息（基准利率上调0.25个百分点）视为既定事实。关键在于之后的9月会议。目前市场普遍认为，本月再加息一次后，Fed的紧缩周期将告一段落。这一判断很大程度上源于近期包括消费者物价指数（Consumer Price Index，CPI）在内的主要通胀指标明显走弱，“软着陆”的预期大幅升温。
不过，WSJ判断称，即便在Fed内部，也开始出现“与通胀斗争仍然任重道远”的警惕情绪。哈佛大学经济学家Karen Dynan指出：“通胀看上去正在朝着正确方向发展，但这只是一个漫长过程的开端。”
当前主张仍需追加紧缩的一方警惕的一点，是难以确信通胀会在数年内回到2%的物价稳定目标。近期工资上涨趋势等一系列指标也在持续显示劳动力市场过热。迄今为止，Fed多次表示，要结束紧缩周期并转向降息，需要出现低于趋势水平的低增长以及劳动力市场放缓。WSJ称：“许多经济学家对强劲的工资涨幅表示忧虑”，并指出，“如果不发生经济衰退，明年劳动力市场将推高核心通胀。”
根据芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）的“FedWatch”工具，目前联邦基金（Federal Funds，FF）利率期货市场已将Fed在25日至26日召开的FOMC会议上加息0.25个百分点的可能性反映为约98%。若如此，美国基准利率将升至5.25%至5.5%，为2001年以来的最高水平。此后在下一次会议——9月会议上，Fed维持利率不变的可能性被反映为约83%。认为9月仍将继续小幅加息的预期仅在15%左右。
在此背景下，投资者的关注焦点集中在Fed主席Jerome Powell的表态上。由于本周FOMC会议结束后到9月会议之间有约两个月间隔，Jerome Powell在26日下午记者会上抛出何种信号至关重要。本周后半段，Fed偏好的通胀指标——个人消费支出（Personal Consumption Expenditures，PCE）物价指数也将公布。市场预计，核心PCE物价指数同比上涨4.2%，较前一个月的4.6%有所放缓。
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