今年上半年，中国经济复苏速度不及预期，引发对经济陷入低迷的担忧。市场关注焦点集中在本月底召开的中共中央政治局会议，试图从中读出下半年经济政策和政府的刺激意愿。有观点认为，实现经济正常化的黄金期已经错过，难以期待大大超出预期的大规模刺激方案。
令人失望的二季度成绩单……几乎没有亮点
工业生产虽有改善但难言可持续
17日，中国国家统计局公布的第二季度及6月经济数据全面低于预期。第二季度国内生产总值（GDP）同比增长6.3%，大幅低于市场预期的7.0%至7.3%。考虑到去年二季度因上海封控导致GDP增速仅为0.4%，这一数据更显得令人失望。环比增速则为0.8%，低于一季度的2.2%。内需走势同样偏向悲观。当天公布的6月社会消费品零售总额同比增长3.1%，不及预期的3.2%。一季度零售销售增速曾达到12.7%。
反映制造业动向的6月工业增加值同比增长4.4%，高于上月的3.5%和预期的2.7%。但这一反弹能否持续仍是未知数。根据Mysteel Networks的资料，截至本月14日，中国境内247家钢厂高炉开工率为84.33%，较前一周下降0.15个百分点。中国钢铁工业协会称，今年1至5月重点钢铁企业利润同比骤减71.1%。
被视为中国经济“引信”的青年（16至24岁）失业率飙升至21.3%，继5月的20.8%之后，再次刷新历史最高纪录。整体城镇调查失业率为5.2%，自3月以来已连续4个月徘徊在同一水平。
关键在于是否公布“大规模刺激方案”
有望在7月政治局会议上被提及
难以期待大刀阔斧措施……被指难以形成有力托举
在交出疲弱成绩单之后，中国要实现原本就相对保守设定的“5%左右”经济增长目标也变得困难重重。与一季度合并计算，上半年整体GDP增速为5.5%。如果下半年增速进一步走弱，守住5%这一目标也可能变得艰难。去年三、四季度增速分别为3.9%和2.9%，今年下半年难以指望出现戏剧性的低基数效应。
在全球经济低迷、外需不振的背景下，中国经济所能依靠的，只有政府推出的大规模刺激措施。外界预计，相关政策有望在本月底的中共中央政治局会议上公布。政治局会议一般每月召开，其中7月和12月会议最受关注，因为会议将披露当年下半年和次年上半年经济运行方向及政策基调，也可以从字里行间窥见政府的刺激意愿。
目前被市场预期的刺激工具包括下调存款准备金率、放宽大城市住房交易限制、扩大政策性银行信贷投放、发行地方政府债券、推出消费刺激方案组合等。据彭博社报道，高盛集团的经济学家认为，本轮刺激的力度将弱于以往经济低迷时期；汇丰银行亚洲首席经济学家Frederic Neumann则预计，政府将采取有针对性的定向支持，而非大范围普惠式扶持。澳新银行（Australia and New Zealand Banking Group，ANZ）策略师Xing Zhaopeng表示：“在公布疲弱数据之后，政府可能通过刺激财政支出来扩大投资。未来两周出台的后续政策将成为市场关注的主要焦点。”
市场普遍认为，在可预见的政策范围内，很难扭转上半年出现的疲弱走势。Nomura首席中国经济学家Lu Ting表示：“我们认为，北京将在下半年推出一系列支持措施，其中包括两次各0.1个百分点的降息。”但他同时指出：“这些举措未必能够扭转当前的局面。”
在当天数据公布后，华尔街机构纷纷下调对中国今年经济增长的预期。摩根士丹利将预测从5.7%下调至5.0%；摩根大通和花旗集团则均从5.5%下调至5.0%。花旗集团指出：“中国政府在今年3月提出的‘5%左右’经济增长目标，可能难以实现。”
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