金融监管院检查证券公司债券型包裹·信托业务实态：“将纠正不当惯例”

by Lee Jungyun

Published 03 Jul.2023 13:43(KST)

金融监督院3日表示，正在对证券公司的债券型包裹账户（Wrap Account，简称“包裹”）和特定金钱信托（信托）业务实态进行检查。

此次检查是在去年年底资金市场紧张之际，债券型包裹和信托出现大规模赎回请求，有舆论指出部分证券公司通过所谓的“债券拆东墙补西墙”方式为客户弥补投资损失之后展开的。

客户为运用短期闲置资金而加入债券型包裹和信托，但部分证券公司却将其用于配置、运用交易量较少的长期企业商业票据（CP）等，采用了“久期错配运用策略”。

证券公司在销售过程中本应根据客户的投资目的和资金需求，提示拟配置资产和预期收益率等，但为实现收益率目标，却设计并销售了将到期时间较长（1至3年）或流动性较差的企业商业票据等资产纳入组合的产品。

同时，在运用和赎回过程中，证券公司被发现通过展期和对倒交易等方式为客户弥补损失。

证券公司在运用过程中，应在一对一合同框架下，选择并更换符合客户投资目的和资金需求的资产。但部分证券公司却长期持有流动性差、期限长的资产，并在合同到期时点，以账面价值将其出售给运作中的其他账户，以筹措赎回资金。

在赎回过程中，证券公司应在包裹和信托合同到期时，将所配置资产在市场上出售后支付赎回款，或者办理到期展期、合同解除和资金返还。但部分证券公司通过客户账户之间的关联、对倒交易，将到期客户的损失转嫁给其他客户，或以证券公司自有资金高价收购客户资产。

证券公司动用自有资金的方式，是用自有资产高价买入已纳入包裹和信托的企业商业票据，相关客户多为大型企业和机构投资者。

金融监督院认为，这种经营惯例破坏了“投资者自负责任原则”。将业绩挂钩分红性质的包裹和信托产品当作固定利率型产品来运作，并利用自有资产弥补损失，违反了投资者自负责任原则。

此外，还有意见指出，其通过久期错配运用而忽视风险管理。流动性差的长期债券价格波动风险较高，本应严格进行风险管理，但部分证券公司在因加息导致所持资产评估损失不断累积的情况下，仍然疏于风险管理。

金融监督院指出，证券公司未开展对对倒交易的监控和异常交易价格管控，却利用自有财产进行损失补偿行为，内部控制与合规监察功能未能发挥作用。

金融监督院表示，除本次已完成检查的证券公司外，还将追加选定可能存在违法行为的证券公司，对其业务适当性进行检查。

金融监督院相关负责人表示：“对于此次检查结果中确认的违法事项，将予以严肃处理，纠正不当惯例，维护市场秩序”，并称“对于风险管理和合规监察体系薄弱的证券公司，将督促其强化内部控制功能”。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。