[实战理财]在内部竞争中锤炼的K-Pop，纵横全球娱乐产业

by Park Soyeon

Published 20 Jun.2023 10:09(KST)

Updated 24 Jul.2023 23:18(KST)

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HYBE·SM娱乐·YG娱乐·JYP Ent 具备全球竞争力
通过发售专辑、举办演唱会、策划周边商品等多种方式改善业绩

随着K‑Pop人气向全球扩散，国内娱乐公司股价也在高位运行。HYBE、SM娱乐、YG娱乐、JYP Ent.等国内“四大娱乐公司”的成长势头迅猛。偶像组合培养体系已彻底成型的K‑Pop，在娱乐产业层面具备全球竞争力。通过多种方式扩大组合及演出相关收入，并通过调节回归时间表构建起业绩改善结构等，K‑Pop在投资价值层面也实现了颇具吸引力的成长。

HYBE股价较去年最低点10.7万韩元上涨约3倍。近期，高盛集团发布了针对HYBE的首份分析报告，投资评级为“买入”，目标股价为37.6万韩元。高盛集团分析称：“HYBE是拥有防弹少年团等业内最强知识产权（IP）的最大企划公司之一，利用这些IP不仅实现了唱片、演唱会等直接销售收入，还通过高效运营Weverse平台，带动周边商品（MD）、内容等间接收入。”高盛集团预计，随着K‑Pop艺人快速成长，相关产业整体的积极投资情绪将持续。

教保证券表示，HYBE旗下艺人Seventeen、LE SSERAFIM等取得了远超市场预期的成绩，不仅专辑销量亮眼，音源流媒体成绩的增长势头也令人鼓舞。预计第三季度将有V、NewJeans、TXT发行专辑；第四季度则有Jungkook、Seventeen、ENHYPEN、LE SSERAFIM推出新专辑。通过多厂牌体制实现多项IP“一年两次回归”，与以往相比，季度业绩波动大幅下降。公司计划在第三季度面向HYBE旗下艺人粉丝推出包含“Weverse DM”等多项服务的“Weverse会员”产品。

SM股价同样较去年最低点6.07万韩元上涨约2倍。aespa在第四代女团激战中继续保持领先。截至今年5月，aespa专辑销量达170万张，比排名其后的LE SSERAFIM的126万张高出44万张。演出观众方面，出道满3年的今年预计吸引35万名观众，接近BLACKPINK同期37万名观众的水平。第二季度，NCT道在廷和泰容发行了个人专辑，aespa和SHINee完成了回归，NCT DREAM、东方神起、aespa、Red Velvet等也在进行全球巡演。由此，第二季度唱片销量同比增长33%，达到5007万张；演出观众人数同比增加58%，达到83万人，两项指标同时接近历史最高水平。下半年最多将有3支新团队出道。包括NCT出身的Sungchan、Shotaro以及SM Rookies出身的Eunseok、Seunghan在内的一支男团正准备于下半年出道。公司计划通过日本媒体的真人秀节目，在下半年完成NCT Tokyo成员构成；年内还将有一支女团准备出道。

YG娱乐凭借BLACKPINK世界巡演，全业务板块表现强劲。同时，随着TREASURE和BABYMONSTER成长性凸显，IP多元化正在快速推进。艺人一年回归2至3次等更为系统化的活动安排逐渐成为可能，对单一IP的依赖度有望快速降低。TREASURE的首周专辑出货量曾出现逆增长，市场期待一度降温，但近期正在被重新关注。此前几乎可以忽略不计的旧专辑（过去发行的唱片）销量自年初起持续出现，截至5月累计销量达到13.5万张。教保证券研究员Park Sungguk表示：“在K‑Pop产业整体来看，旧专辑销量上升的艺人在下一次回归时往往会取得好成绩，从这个意义上看，有必要关注即将回归的TREASURE的成绩。”BABYMONSTER在YouTube上的订阅人数已超过290万，预计在下半年出道前将接近主要第四代女团300万至400万的订阅规模。Park研究员预测称：“迄今仍未被打破的K‑Pop出道专辑首周销量纪录，是2019年8月X1创下的52.4万张，BABYMONSTER很有可能在4年后刷新这一纪录。”

JYP Ent.方面，Stray Kids（SKZ）第三张正规专辑首周销量达462万张，超过此前位居第一、第二位的Seventeen（455万张）和BTS（338万张），创下K‑Pop历史第一。Stray Kids凭借本月发行的第三张正规专辑《★★★★★》（Fivestar），第三次登顶美国Billboard主专辑榜“Billboard 200”。今年下半年，Stray Kids和TWICE将继续举行演唱会，预计继第一季度之后，第二至第四季度的业绩将持续刷新历史纪录。预计下半年专辑销量同比增长66%，达到1388万张；演唱会观众人数同比增加136%，达到101万人。歌坛普遍认为，JYP通过设立美国当地法人JYP USA，与当地大型唱片公司Republic Records合作，快速推进北美市场布局，已开始显现成果。JYP并未止步于此，还与Republic Records携手，以代表制作人Park Jinyoung为核心，推进以美国、加拿大等英语国家为基础的全球女团出道项目“A2K”。