新业务投资压力上升…LG化学被LG能源解决方案赶超

by Oh Hyungil

Published 19 Jun.2023 08:16(KST)

业务多元化过程中盈利低迷
二季度营收15.7419万亿韩元、营业利润8916亿韩元
继去年之后营业利润率再度维持在5%左右

LG化学在将业务重心从电池、环保材料向新药等领域转移的过渡期内，正因盈利能力问题而苦战。由于在业绩中占比最大的石油化工部门景气低迷，业界判断，直到年底业绩改善都将十分困难。

虽然公司解释称这是因为加大了对下一代业务的投资，但负债率也在上升。相反，去年分拆出去的LG能源解决方案则在不断刷新历史最高业绩。

根据FnGuide的市场一致预期，LG化学第二季度销售额预计为15.7419万亿韩元，较上年同期的12.2399万亿韩元增长28.6%。相反，营业利润预计为8916亿韩元，与上年同期（8785亿韩元）相差无几。

作为企业盈利能力指标的营业利润率，第二季度预计为5.6%。第一季度仅为5.4%（销售额14.4862万亿韩元，营业利润7910亿韩元）。继去年营业利润率为5.7%之后，LG化学今年很可能连续第二年徘徊在5%区间。

LG化学的营业利润率在石油化工景气高涨的2017年曾达到11.3%，之后在2019年降至3%区间，2020年又回升至6%区间。2021年受新冠疫情带来的特殊景气叠加影响，营业利润率一度飙升至11.7%，但从去年开始再度走下坡路。

相反，其子公司LG能源解决方案第二季度预计实现销售额8.8901万亿韩元、营业利润7023亿韩元，对应营业利润率7.8%。随着电池业务步入正轨，其营业利润率已超越LG化学。预计不久之后，营业利润规模也将超过LG化学。对LG化学而言，这无疑是“心里发苦”的局面。

LG化学盈利恶化的原因在于石油化工景气低迷。去年LG化学石油化工部门的营业利润为1.0745万亿韩元，同比锐减73.7%，今年第一季度则出现507亿韩元的亏损。

LG化学忠南大山工厂全景图 [图片来源=韩联社]

石油化工景气低迷很可能长期化。石油化工行业代表性的盈利指标——乙烯价差（石脑油与乙烯价格差）已跌破盈亏平衡点。

以15日为准，作为原材料的石脑油价格为每吨554美元，而产品乙烯为每吨750美元，价差约为200美元。乙烯价差就是石油化工企业获取的毛利。业内通常将300美元视为盈亏平衡点。原材料与由其制成的产品之间的价差越大，制造企业赚到的钱就越多。

此外，石油化工产品聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的价格已跌至2020年以来的最低水平。PE和PP是全球塑料树脂消费中占比高达49%的代表性产品。由于中国经济在“重启”之后仍未明显复苏，主要产品需求回暖乏力，行业景气反弹也被推迟。

正在加快对下一代业务投资步伐的LG化学，正不断增加外部融资。因此，负债率和有息负债依存度正在上升。

截至去年年底，LG化学负债规模达30.4927万亿韩元，较前一年末增加9.2%。包括银行借款在内的长期借款，从2021年底的3.6285万亿韩元增至去年年底的5.2856万亿韩元，增幅高达45%。韩国信用评价公司在今年年初的LG化学评级报告中，已将投资负担走势和财务负担变化列为重点监测对象。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。