[2023 IPR论坛]“韩潜在增长率跌至1%区间…低增长阶段资产调整势在必行”

西江大学经济大学院教授 Kim Youngik 8日以讲演者身份出席在首尔中区韩国新闻中心19层举行的“2023 亚洲经济 IPR 论坛”，他表示：“随着出生率下降，劳动人口正在减少，由此我国潜在增长率正在进入1%区间”，“鉴于国内经济已步入结构性低增长、低利率阶段，有必要进行不同于以往的资产配置”。

8日，在首尔中区新闻中心举行的“第5届《亚洲经济》知识产权论坛”上，西江大学经济大学院教授 Kim Youngik 以“全球金融市场展望——危机与机遇”为主题进行演讲。照片由记者 Yoon Dongju 提供 doso7@

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他表示：“要提高经济增长率，就必须提升在决定潜在增长率方面发挥重要作用的全要素生产率”，“以我国情况来看，劳资间实现社会性大妥协较为困难，劳动力也在减弱，今后经济增长率将进一步下滑”。

Kim 教授判断，随着经济增长率下滑，利率水平也将进一步下降。新冠疫情之后，由于流动性激增导致物价上涨，目前虽然维持着较高利率水平，但从长期来看，经济将难以承受这一利率，进而走向下调。企业减少投资、更加侧重储蓄这一点，也是利率被预计将进一步走低的原因之一。Kim Youngik 教授解释称：“随着家庭和企业的贷款需求减少，银行不得不扩大债券比重”，“资金供给将超过需求，经济将结构性地定型为低利率格局”。

Kim 教授强调，既然低增长、低利率正在固化，就有必要对家庭资产进行重新调整。他指出，应当从房地产等实物资产转向以股票为代表的金融资产。Kim Youngik 教授表示：“从长期来看，股价理应高于名义国内生产总值（GDP）的增幅，但以名义 GDP 为基准来看，我国股价被低估”，“与预计将进一步下跌的房地产相比，更有必要扩大对股市的关注”。事实上，去年按名义 GDP 换算出的合理 KOSPI 水平为2857点，以年末指数2236点为基准折算，大约被低估了22%。假设今年名义 GDP 增长3%，则合理的 KOSPI 水平为2965点。

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对于曾催生出“海外美股散户”这一新词、我国投资者大量涌入的美国市场，他则建议采取保守的应对方式。Kim Youngik 教授解释称：“考虑到美国债务规模以及内外部失衡正在扩大的情况，经济形势难以好转”，“国际货币基金组织（IMF）、经济合作与发展组织（OECD）、世界银行（World Bank）都预测明年主要国家的经济增长率将有所上升，但唯独预计美国的增长率将走低”。他接着补充说：“近期美国传出就债务上限达成协议的消息，同时表示将发行规模达1万亿美元的国债，这将抽走市场流动性，从而也会限制股市的上涨空间”。

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