BTS与ChenBaekXi搅动股价…艺人活动披露时代要来了吗
主要上市娱乐公司股价随核心艺人活动计划波动
为保护投资者 呼吁强化解约等信息披露标准
#1. 去年6月14日夜间，防弹少年团（BTS）官方YouTube频道公开了一段名为“真·防弹聚餐”的视频，其后续冲击巨大。次日所属公司HYBE股价暴跌24.87%，市值蒸发2万亿韩元。原因在于BTS成员在视频中透露了个人单飞活动计划。市场对“BTS中止团体活动”这一关键词作出反应，股价剧烈震荡。
#2. 去年10月17日，HYBE通过公告称：“本公司所属艺人BTS已着手为履行兵役义务进行具体准备”，“成员Jin（金硕珍）将于2022年10月底取消入伍延期，此后将遵循兵务厅的入伍相关程序”。
#3. 今年6月1日，随着EXO成员Baekhyun、Xiumin、Chen（“ChenBaekXi”）发出解除合约通知的消息传出，SM娱乐（SM Entertainment）股价急挫。股价较前一交易日下跌7.2%，收于10万1800韩元。以此前一日为基准，SM市值达到2兆6142亿韩元，但仅当天就蒸发了1906亿韩元。
随着上市娱乐公司的股价因核心艺人的活动计划而大幅波动，要求建立一套能够将相关信息以正确方式及时透明地向投资者公开的系统的呼声日益高涨。其中一个替代方案便是“信息披露”。尤其是去年因BTS中止团体活动的争议导致HYBE股价连续震荡后，关于应将核心艺人的活动计划视为娱乐公司主要经营披露事项的意见不断被提出。近期，EXO部分成员与所属公司发生纠纷，并传出已通知解除专属合约的消息，所属公司SM股价随之暴跌，再次印证了艺人对上市公司股价的巨大冲击力。
HYBE员工事先得知BTS中止团体活动消息后抛售股票
之所以出现要求对上市娱乐公司艺人活动计划进行妥善应对的指责，导火索正是BTS官方YouTube频道公开的那段题为“真·防弹聚餐”的视频。BTS成员在视频中透露个人单飞活动计划后的第二天，HYBE股价盘中一度下挫27.9%，逼近跌停，此后仍持续走弱。HYBE的应对被认为不够充分。如果投资者和市场出现过度解读，公司本应通过公告或新闻稿等方式及时予以纠正，但却迟迟才发表正式立场，因而引发争议。随着该视频为“预先录制”的事实被曝光，事态进一步发酵。外界对为何采用“先录制、后播出”并刻意拉开时间差产生了更多质疑。巧合的是，在录制视频公开的前一天，HYBE股价在毫无明显利空的情况下突然下跌近11%，甚至引发信息泄露的怀疑。这也是金融监督院资本市场特别司法警察（金融监督院特司警）展开调查的背景。金融监督院相关人士表示：“去年年底，金融监督院调查部门根据金融委员会下属证券期货委员会（证监会）的紧急措施，将此案通报南部地方检察厅，由南部地检指挥金融监督院特司警展开调查。”最终，时隔一年，这一疑云被证实属实。
金融监督院特司警查明，HYBE员工事先得知BTS将中止团体活动的事实，利用未公开信息抛售所持股票，并以涉嫌违反《资本市场法》的罪名，将相关人员以起诉意见移送检方。金融监督院特司警方面表示：“包括HYBE所属某团队组长在内的3人，是在HYBE旗下厂牌中负责偶像组合相关业务的员工，他们在获悉BTS将暂时中止团体活动这一利空信息后，在该信息对外公布之前抛售了所持股票，以6月15日收盘价为基准，共计规避了2亿3000万韩元的损失”，“由于利用未公开信息，已构成违反《资本市场法》第174条。”
危机管理不力的HYBE
事实上，BTS在视频中并未直接提及“中止团体活动”。成员只是谈及个人单飞计划，但这一内容在节目播出后的第二天，却被市场进一步放大解读为“中止团体活动”甚至“解散”，导致HYBE股价暴跌。
因此，市场上认为应给HYBE的内部危机管理打不及格分的声音非常强烈。HYBE在首席沟通官（CCO）之下设置并运营了风险管理（危机管理）团队。一位证券公司相关人士指出：“由于BTS占HYBE销售额的70%，市场将其视为‘HYBE = BTS’”，“最终市场已经作出了反应，而HYBE未能预判聚餐内容所带来的冲击力，说明内部危机管理并未有效运作。”他接着表示：“如今时隔一年，相关3名员工仍因利用未公开信息而受到指控，这同样说明危机管理并未起到应有作用。”
韩国交易所有价证券市场本部相关人士表示：“在视频中，没有任何一位成员直接提到‘中止团体活动’”，“只是HYBE反应过慢令人遗憾，没有通过澄清公告积极回应投资者也很可惜。”金融投资业界相关人士则指出：“作为上市公司，HYBE在多方面的应对并不顺畅，但将所有质疑都指向整个HYBE则有些过度”，“更合理的看法是个别员工的错误行为。”
有必要制定新的综合性披露指引
以BTS聚餐视频公开事件为契机，核心艺人的活动计划预计将进一步成为娱乐公司主要经营事项中的关键内容。已经“吃过一次亏”的HYBE，在去年10月还将BTS成员Jin的入伍消息通过公告形式对外公布。一位证券公司相关人士表示：“作为上市娱乐公司中的龙头股，HYBE的应对方式的确在影响整个行业”，“今后是否需要将重要艺人的解约、团队解散等事项通过公告对外披露，将成为业界的重要课题。”
更何况，最近EXO ChenBaekXi成员通过律师事务所LIN向SM通知了解除专属合约意向的消息传出后，SM股价急剧下跌。YG娱乐（YG Entertainment）股价也在传出与BigBang成员G-Dragon的专属合约到期的消息后走弱。上月上传至金融监督院电子公告系统的YG娱乐今年第一季度季度报告中，所属歌手名单中已不见G-Dragon的名字，因而引发其是否已经离开YG的猜测。
金融监督院相关人士表示：“对于上市娱乐经纪公司而言，核心艺人的活动计划可能会对公司股价产生相当大的影响，因此公司必须建立一套系统，确保相关信息能够以正确方式、在适当时点，透明地向普通投资者公开。”资本市场研究院高级研究委员Lee Hyo Seob指出：“娱乐公司的核心艺人依赖度正在大幅提高，与他们是否解约等问题对股价造成的影响极其巨大”，“就像对制药、生物公司强化临床试验信息披露标准一样，为保护投资者，有必要强化关于核心艺人解约等事项的披露标准。”
有观点认为，应制定一套考虑到该业态特性的新的综合性披露指引。所谓综合性披露，是指上市公司在法定强制披露事项之外，自行判断并对外公布重要信息的制度。对于制药、生物公司而言，一旦发生临床试验、品种许可等该行业特有的重要经营事项，就必须自愿对外披露相关信息。随着“临床试验结束”“取得品种许可”“技术转让及引进”等项目被纳入，披露标准已得到强化。
不过，相关机构的立场是，即便在现行水平下，只要充分披露即可。韩国交易所相关人士表示：“如果现行规定无法涵盖需要披露的事项，必须进行制度改善，那当然要改；但如果艺人的解散、解约、活动中止已经正式化，并对企业造成巨大影响，就可以通过综合性披露来公告。”
市场上也有强烈声音认为，上市娱乐公司应当在判断某事项可能影响公司企业价值及股价时，自主建立及时披露的系统。一位金融投资业界相关人士表示：“由于对王牌艺人解约、合约到期等的担忧，SM和YG股价都出现了波动”，“今后娱乐公司必须通过发布新闻稿或公告等方式，努力将此类信息适当地向投资者公开。”韩国交易所相关人士则解释称：“如果并非必须披露的事项，公司可根据自身判断进行自律性披露，而自律披露范畴中也包括澄清公告”，“如同BTS案例那样，当后续影响不断扩散时，娱乐公司必须拿出顺畅的澄清公告等应对措施。”
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