美国国债遭遇屈辱：在违约担忧下与公司债出现“利率倒挂”
年内到期美债收益率上升
低于微软、强生公司债利率
随着美国就债务上限的谈判陷入僵局，债务违约（违约）的可能性被认为在上升，投资者对美国国债的投资情绪明显萎缩。美国国债收益率大幅飙升，甚至出现了高于美国优质企业公司债收益率的“利率倒挂”现象。
据《华尔街日报》（WSJ）23日（当地时间）报道，目前美国国债中将于8月到期的债券收益率为4.99%，11月到期债券收益率为5.12%。这已高于美国大型企业发行的公司债利率。当前微软（Microsoft，MS）8月到期公司债的收益率为4.64%，强生公司（Johnson & Johnson）11月到期公司债收益率为3.73%。较同一时点到期的美国国债分别低0.35个百分点和1.39个百分点。
美国国债通常以低于授予超优质企业的“AAA”级公司债利率的收益率进行交易，因为购买美国政府发行的国债，其违约风险实际上接近“零”。因此，即便不提供很高的利率，各国政府和各类机构等投资者也会蜂拥而至。
然而，今年内到期的美国国债利率最近已高于公司债利率，这反过来可以理解为：如果不提供高于公司债的收益率，市场就难以消化这些国债。以将于下月6日到期的美国国债为例，其利率已飙升至历史最高水平——6%以上。甚至投资级以下、被视为“垃圾债券”的债券与美国国债之间的收益率利差，也已从此前的8个百分点以上缩小至目前约5个百分点。
投资者判断，美国政府真正发生违约的可能性仍然较低。但随着政府可用预算耗尽的“X日”（下月1日）临近，白宫与共和党却迟迟未能就提高债务上限达成协议，市场开始为最坏情形成为现实做准备。美国资产管理公司景顺（Invesco）美国投资级信用交易主管Matt Brill表示：“我们的问题在于，借款人是否有能力并且有意愿按时偿还债务。美国政府有偿还能力，但我们不知道其是否有偿还意愿。投资者认为，有这种意愿也可能，没有也可能。”加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）利率策略主管Blake Gwinn则表示：“一旦突破债务上限，财政部可以通过对政府支出进行优先排序来避免出现本金和利息支付违约。即便发生违约，（本金和利息）支付也很可能只会延迟几天。”
随着违约最后期限临近，美国企业为防范今后金融市场可能出现的动荡，纷纷抢先发行公司债。根据金融信息公司Dealogic的数据，截至5月，美国“投资级”企业已发行公司债1120亿美元（约合14.8万亿韩元）。这不仅是上月发行规模的3倍，也远高于一年前460亿美元（约合6.1万亿韩元）的发行规模。除去因新冠疫情导致超低利率、公司债发行额高达1960亿美元（约合25.9万亿韩元）的2020年外，这是近7年来最大的发行规模。有分析认为，在金融市场不安情绪扩散、且未来一旦经济衰退成为现实、公司债市场可能迅速降温、筹资成本上升的判断下，企业正提前进行资金筹措。
《华尔街日报》称：“（国际信用评级机构）穆迪（Moody’s）和惠誉（Fitch）仍然给予美国最高信用评级，但他们也表示，围绕债务上限问题（白宫与共和党之间）的‘边缘政策’可能对美国信用造成潜在负面影响”，“担忧美国潜在违约的交易员们正在寻找更安全的避风港，将美国国债换成最高信用等级的公司债。”
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