卖出Eugene Investment & Securities、持有Samsung Securities 投资评级下调
“短期调整也不改中长期成长性” 仍有积极观点
继今年最受关注的热门股EcoPro之后，针对EcoPro BM也出现了“卖出”意见。EcoPro BM股价今年年初在9万韩元区间起步，随后急升至31万韩元区间，将Celltrion Healthcare挤下去，稳居科斯达克市值第一。不过，证券业界对EcoPro BM的看法出现分化。一方认为其成长潜力巨大，另一方则认为股价已经超出合理水平。
根据4日韩国交易所的数据，EcoPro BM在3日收于24万9500韩元，较前一交易日下跌6.55%。自今年首个交易日1月2日收盘价9万3400韩元以来，EcoPro BM股价至今累计上涨170%。在4月10日盘中创下31万5500韩元的最高价后，经历了一轮调整期，此后涨跌反复。
2日公布一季度业绩的EcoPro BM实现销售额2万亿韩元、营业利润1073亿韩元，符合市场预期。受三星SDI、SK On等主要客户企业稳健需求拉动，用于电动汽车的正极材料销售额大幅增长，占到整体销售额的80%（1.6万亿韩元）。不过，由于新工厂初期运转成本等因素，盈利能力仅小幅改善0.4个百分点。值得关注的是，从第二季度起，工厂所有生产线将全面运转，有望转化为实质性的销量增长；下半年则预计会因开工率提升而扩大正极材料销售。
一季度业绩发布后，仅在3日一天内，就有9家证券公司发布了针对EcoPro BM的个股研报。其中6家上调了目标股价，3家维持原有目标股价。尤其是Eugene投资证券将EcoPro BM的投资评级下调为“卖出”。Eugene投资证券研究员Han Byunghwa表示：“EcoPro BM当前股价已经反映了截至2030年的预期成长”，并分析称：“在假设EcoPro BM到2030年的成长按计划推进的前提下，20万韩元以上的股价属于高估。”
2日发布个股报告并将投资评级下调为“持有”的三星证券同样认为，对其成长性的期待已经被提前反映。三星证券研究员Jang Junghoon分析称：“EcoPro BM股价的短期急涨，在基本面因素之外，很大程度上已反映了《通胀削减法案》（IRA）的利好效应以及对大规模订单的预期。”
与此相反，仍维持积极观点的证券公司也不在少数。Hanwha投资证券研究员Lee Yonguk表示：“短期急涨确实使EcoPro BM的估值压力较大，但当前的压力将由时间来化解”，“从今年起至2025年，预计公司将实现快速成长，通过垂直一体化，中长期盈利能力也有改善空间，虽然短期内可能经历调整，但中长期成长性不会改变。”Kiwoom证券研究员Kwon Junsu同样分析称：“今年在原材料价格下行企稳、下游客户企业推出新车型以及正极材料扩产效应的带动下，预计公司将实现较高的外延式成长”，“从第二季度起将出现实质性销量增长，下半年则有望因开工率提升而扩大正极材料销售。”
尽管证券业界观点分歧，个人投资者仍在持续展开买入力度强劲的“买入行情”。仅在3日一天，他们就净买入了408亿5700万韩元的EcoPro BM股票。相反，外国投资者和机构投资者则分别净卖出353亿7900万韩元和81亿5300万韩元。
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