中产阶层最佳退休时机是何时？…百岁时代，资产投资·消费·退休方案找到了
UNIST联合研究团队提出长期经济活动标准
“通过理性决策助力政策制定”
中产阶层的最佳退休时间是30多岁后期？
在迎来“百岁时代”的背景下，关于“人类”在资产投资、消费与退休方面寻找最优解决方案的最新研究发布，引发关注。
近期，随着经济收入水平的提高，奢侈品消费持续增长。在此背景下，如何综合考量个人的资产配置、消费与退休问题，以及二元化消费行为及其带来的经济效用，被视为顺应时代变化的必要要素。
此外，在退休时间方面，对个人一生中的劳动收入和支出按周期进行测算，也正成为百岁时代长期资产管理的重要因素。
UNIST（总长 Lee Yonghoon）经营科学部教授 Jang Hyunjin 与英国帝国理工学院（Imperial College London, ICL）的 Harry Zheng、香港理工大学（Hong Kong Polytechnic University, HKPU）的 Zuo Quan Xu 教授团队共同研究并发表了关于消费异质性（基础消费 vs. 奢侈消费）的新型消费效用函数。
联合研究团队以此为基础，为个人一生中的资产配置、消费及退休时间的理性决策制定了判断标准。
非从众消费的效用函数（左上）、用于计算最优退休时机的域构建（右上）、最优退休时机模拟（左下）、基本商品与奢侈商品的最优消费及非消费区域模拟（右下）等研究示意图。
View original image在现实中假定消费行为的变化以及劳动活动周期的波动，是实现稳定资产管理决策的必备要素。但这些假定在构建最优资产配置、消费及退休模型的过程中，又会成为限制因素。
原因在于，为了最大化选择的效用，需要求解的随机控制最优化问题以及相应的变分不等式推导过程十分复杂，从理论上再现现实现象的难度随之增加。
联合研究团队为解决这一类非标准最优化问题提出了新的方法论路径。
核心在于对二元化消费的不同步效用函数进行凸化（convexification）。研究团队在理论上证明，即便对这种不同步消费效用函数进行凸化处理，也不会影响既定结果，从而能够对最优化问题进行严格定义。
同时，研究团队将给定的最优化问题按照退休前与退休后进行分离，转化为更为简化的形式。此类方法显著降低了问题本身的复杂度，使得在理论层面上可以实现多种情景的模拟。
根据本次研究的模拟结果，处于平均经济环境中的中产阶层，其最佳退休时间出现在30多岁后期至40多岁前期。
这表明，在假定个人做出理性决策的前提下，企业所设定的60岁法定退休年龄并无太大意义。包括美国在内的发达国家，企业通常并不设定正式的法定退休期限。
这可以解读为，即便劳动者在自愿离职方面做出理性选择，整体平均退休年龄仍能维持在适当水平。从政策角度看，这种做法既能为劳动者提供选择自由，又能为企业减少因设定退休年龄而产生的不必要成本，从而实现多方共赢。
研究还发现，拥有较高奢侈消费效用的中产阶层，其极度压缩消费支出的“消费悬崖”区间更为宽广。
他们表现出减少消费、提高股票等资产投资比重的倾向。这种过度压缩消费并转向资产投资的结果，可以成为观察政府为实现适度资产管理与扩大消费而营造何种社会氛围、制定何种政策导向的重要指标。
经营科学部教授 Jang Hyunjin 表示：“基于经济学模型的决策方法，能够为当前社会争论的企业退休年龄合理性评估及相关政策制定，提供更加明确的理论依据。”
Jang 教授还称：“我认为，这一研究也将为有关扩大中产阶层消费、推动我国经济良性循环结构的政策决策提供重要启示。”
本研究成果已于2022年10月31日在线发表于国际顶级学术期刊《运筹学》（Operations Research）。
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