[本周话题人物]现代汽车首登“上市公司业绩第一”宝座

by Son Seonhee

Published 29 Mar.2023 06:20(KST)

Updated 24 Jul.2023 23:04(KST)

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北美、欧洲等地汽车销量显著增长
一季度营业利润达2.5万亿韩元…同比增长32%
在中国、俄罗斯表现不佳…积极开拓需求增长的印度市场

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今年有望成为现代汽车具有纪念意义的一年。因为预计现代汽车将成为今年上半年在韩国国内证券市场上市企业中，营业利润最多的公司。自2009年引入国际财务报告准则（IFRS）以来，现代汽车在营业利润口径上登上上市公司首位还是首次。从全年来看，有观点认为其有望跻身“营业利润1万亿韩元俱乐部”。股价已经在预期之下大幅上扬，较年初上涨近20%。

郑义宣现代汽车集团会长今年1月3日在京畿道华城市现代·起亚汽车南阳研究所举行的新年会上，通过新年致辞阐述新一年经营战略和方向。华城记者 Kim Hyunmin 提供

根据29日金融信息企业FnGuide的数据，现代汽车第一季度营业利润业绩预测值约为2.5万亿韩元（合并基准）。较去年同期（1.9289万亿韩元）增长32%。去年一季度，三星电子以14.1214万亿韩元的营业利润位居压倒性第一，其后依次为HMM（3.1486万亿韩元）、SK海力士（2.8596万亿韩元）、POSCO控股（2.2576万亿韩元）以及现代汽车。由于近期半导体景气恶化，三星电子时隔14年将让出“业绩第一”的宝座，预计将跌至第5位左右。

包括第二季度在内，现代汽车上半年营业利润预测值总计达5.3万亿韩元。证券业界认为，半导体景气将在今年第二季度触底，三星电子的业绩要到第三季度以后才有望反弹。在此期间，现代汽车冲刺“业绩第一”的势头将得以延续。上述判断是对有3家以上机构进行业绩预测的主板和科斯达克上市公司199家的业绩展望平均值进行汇总得出的。虽然并未涵盖所有上市公司，但由于大部分销售额居前的主要企业都已被纳入预测，排名不会出现大的变动。

在对亮眼业绩的期待推动下，今年以来现代汽车股价也呈现出向右上方攀升的走势。根据韩国交易所数据，去年年底以15.1万韩元（收盘价）收盘的现代汽车股价，前一日以17.71万韩元收盘，3个月来上涨了17.3%。

尽管景气存在不确定性，现代汽车一季度业绩之所以如此亮眼，得益于除中国外的北美、欧洲等核心市场汽车销量呈现出明显的增长势头。1月，现代汽车集团除中国外的批发销量共计53.8万辆，同比增加8.6%。2月则达到55.8万辆，增幅进一步扩大至11.4%。在美国市场，强劲竞争对手特斯拉实施降价政策，加之《通胀削减法案》（IRA）带来的歧视性措施以及经济放缓等因素，市场担忧较大，但随着供应恢复正常、出货量回升，现代汽车被评价为成功守住了市场份额。去年一季度因严重的车用半导体供应短缺导致生产受挫，由此产生的低基数效应也被认为在相当程度上发挥了作用。Hyundai Motor Securities研究员Jang Moonsoo表示：“韩国整车行业通过供应链正常化消化了此前的等待需求，随着电动车销量增加，有望接近积极的目标水平。尤其是主力新车在全球范围内扩大上市，以及以电动车为主导的国内和美国等市场销量净增，产品组合（多元化）令人期待。”

在欧洲市场，现代汽车1月销量为3.9万辆，同比增长4%，2月为3.8万辆，同比增长2%。虽然较去年同期销量略有增加，但低于欧洲汽车市场整体增速（截至2月累计11%）。Hana Securities研究员Song Seonjae表示：“欧洲汽车销量已连续7个月保持增长势头，但与市场低迷前的2019年2月相比，目前仍仅恢复到79%的水平，仍有恢复空间。现代汽车在欧洲的销量增速低于市场整体增速，自去年8月以来一直落后于市场增长率。”

不过，现代汽车在中国市场日益失去竞争力这一点，是其面临的最大威胁因素。现代汽车在中国的销量在2013年突破100万辆后，2014年至2016年间年销量接近120万辆。但以2017年为分水岭急剧下滑，去年仅维持在20万辆左右。尤其是丰田开展“买一送一”活动，BYD也实施降价政策，以电动车为中心的价格竞争愈发激烈。在竞争中落于下风的现代汽车正推进出售关联公司现代制铁北京法人。此外，其还通过出售在中国当地持有的4家工厂中的2家等方式，实施缩减中国业务比重的战略。

由于俄罗斯入侵乌克兰事件，现代汽车圣彼得堡工厂自去年3月起停工一年之久，也成为一大难题。俄罗斯官方通讯社塔斯社援引当地高级官员的发言报道，现代汽车正就将该工厂出售给哈萨克斯坦方面进行谈判，并补充称，最早有望在今年6月左右签署协议。现代汽车圣彼得堡工厂每年生产战略车型Creta和Solaris等约20万辆。对此，现代汽车在本月10日公告称：“关于现代汽车俄罗斯工厂，我们正在就多种处置方案进行研究，目前尚未有具体决定事项。”

现代汽车正谋求在拥有与中国相当的“14亿人口”的印度市场实现逆转。今年印度国内生产总值（GDP）增速预计为9%，人均国内生产总值约为2700美元。对照过去中国在2007年至2008年人均国内生产总值从2700美元突破3000美元时，汽车市场曾出现爆发式增长的案例，有分析认为，印度的汽车需求也已迎来正式增长的时机。现代汽车在印度的销量自2018年起就已超过中国业绩，并持续增长。

以去年为基准，印度汽车需求约为440万辆，同比增长23.4%，在全球范围内位居第4位左右。业界预计，印度汽车市场今后每年将以10%以上的速度增长，到2030年前后有望达到1000万辆规模。现代汽车于1996年进军印度市场，目前在当地运营2家工厂，产能（Capa）约为每年70万辆。印度工厂销量自2010年以来一直停留在约65万辆水平，预计今年将达到70万辆。尤其是随着印度国内需求急剧增加，在印度生产的车辆出口比重已从2010年的50%缩减至目前的15%至20%水平。平均销售价格（ASP）也因印度收入水平提高，从2010年的830万韩元增至去年的1320万韩元。

尤其是现代汽车近期正推进收购印度的通用汽车工厂。拟收购标的包括年产13万辆规模的整车工厂和年产16万辆规模的发动机工厂。这意味着整车产能有望扩大30万辆以上。在现有印度工厂产量基础上，若完成对通用工厂的收购并进行整顿，现代汽车在印度工厂的年产能将接近100万辆。Samsung Securities研究员Lim Eunyeong表示：“随着需求增加，预计现代汽车印度法人销量到2025年将达到约95万辆。届时印度销售额将达到14.6万亿韩元，净利润约1.2万亿韩元，有望充分弥补在中国市场的低迷。”