韩华投资证券报告
韩华投资证券于20日表示，维持对SK海力士的“买入”投资意见和11万韩元的目标股价不变。
预计SK海力士一季度业绩为：销售额4.9万亿韩元，营业亏损3.7万亿韩元。销售额环比减少36%，营业利润预计将继续为亏损。虽然服务器和移动领域主要客户持有的存储器库存水平被判断为接近正常水平，但与当初预期相比，去库存趋势在整个季度持续强劲。
预计需求将较上一季度更加疲弱。韩华投资证券研究员 Kim Gwangjin 表示：“DRAM和NAND的出货量都将低于此前指引”，“价格也将反映购买心理萎缩而大幅下跌。”预计DRAM和NAND价格均将下跌约20%。
不过，从二季度开始，业绩有望进入逐步改善区间。受一季度低基数效应以及新型服务器用中央处理器量产出货带动，需求大概率将呈现上行走势。在供给端，产能利用率调整和削减资本支出规模的效果将开始正式显现。预计营业亏损规模将在二季度缩减至3.6万亿韩元，三季度缩减至2.9万亿韩元，四季度缩减至1.5万亿韩元，呈渐进式收窄。
股价反弹的直接触发因素是库存减少。库存水平转为下行趋势，有望缓解价格下行压力。研究员 Kim Gwangjin 称：“这将成为刺激那些期待价格继续下跌而观望的客户购买心理的因素”，“虽然库存水平在一季度之前仍会增加，但在一季度末确认见顶之后，依托自二季度起逐步恢复的需求以及强力的减产效果，库存水平将会逐步下降。”
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