[深度解读EcoPro]①EcoPro Materials IPO 计划受挫

Published 20 Mar.2023 06:10(KST)

Updated 24 Jul.2023 23:02(KST)

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EcoPro前任及现任高管涉嫌非法股票交易
检方与金融当局展开调查本月能否提交上市预审申请成疑
LG长女婿Yoon Gwan执掌的BRV Capital为第二大股东

今年以来企业价值快速攀升的EcoPro集团突遭利空。原因在于，检方和金融当局掌握到其前任及现任员工利用未公开信息进行股票交易的迹象，已展开调查。原本通过EcoPro Materials首次公开募股（IPO）筹措扩产资金的计划也预计将受到影响。

EcoPro Materials筹备上市过程中突遇利空

据金融投资业界20日消息，首尔南部地方检察厅金融证券犯罪合并调查团和金融委员会特别司法警察于本月16日和17日两天，向位于忠北清州市的EcoPro总部派出调查人员，扣押了内部文件和计算机存储资料等。据悉，调查机关追加掌握到EcoPro前任及现任员工在2020年至2021年前后利用未公开信息等牟取不当利益的迹象。

正在构建与正极材料相关垂直一体化体系的EcoPro集团，为了向EcoPro BM稳定供应前驱体，于2017年设立了EcoPro Materials。前驱体（Precursor）是生产正极活性物质的核心原料，决定高容量与长寿命特性的关键材料。EcoPro Materials依照设立初衷，在浦项园区建成了年产5万吨前驱体的生产设施，以前驱体产能计算为国内最大规模。公司还制定了到2026年将产能扩大至年产20万吨的计划，这也是其希望通过IPO筹集资金的原因。

EcoPro Materials在2021年实现营业收入3429亿韩元、营业利润176亿韩元、当期净利润154亿韩元。随着电动汽车市场扩大，二次电池需求增加，核心材料企业也在快速成长。投资银行业界预期，EcoPro Materials通过IPO将筹集数千亿韩元资金。

2020年3月18日下午，产业通商资源部部长Sung Yunmo在首尔中区大韩商工会议所举行的第47届商工人日纪念仪式上，向EcoPro代表理事Lee Dongchae（右）颁授金塔产业勋章。/记者Kang Jinhyung aymsdream@

EcoPro是持有EcoPro Materials 69.3%股权的第一大股东。若第二大股东BRV Capital Management持有的优先股转换为普通股，EcoPro的持股比例将降至51.4%，而BRV Capital的持股比例将升至28.9%。BRV Capital于2020年11月向EcoPro Materials总计投资300亿韩元，获得1361万股优先股；普通股则按基金分别持有1.4%和2.8%。带领BRV Capital的代表Yoon Gwan是LG福利财团代表Gu Yeonkyung的丈夫。据悉，Yoon代表本人也持有BRV Capital股份。EcoPro Materials上市后，BRV Capital获得的收益中部分将由Yoon代表分享。

通过IPO，EcoPro集团原本有望筹措投资资金，而财务投资者（Financial Investor）也可回收可观现金，但在未公开信息利用调查结果出炉之前，能否上市变得不确定。此前在2020年至2021年间，EcoPro也曾因前任及现任员工被指利用未公开信息牟取不当利益而遭遇重创。EcoPro集团去年3月采取更换公司内部全体董事这一强硬举措，试图重塑受损的企业形象。然而仅过一年多，再次接受监管当局调查，预备审查申请时间表很可能被推迟。

机构集中抛售之下 EcoPro系三家公司股价齐涨

今年以来，EcoPro集团旗下上市子公司股价齐齐大涨，成为市场焦点。包括相当于控股公司的EcoPro（市值10.3万亿韩元）、主力子公司EcoPro BM（19.6万亿韩元）以及从事环保业务的EcoPro HN（1万亿韩元）在内，三家公司合计市值达30.9万亿韩元，超过浦项控股（POSCO Holdings）的27.1万亿韩元，规模紧随韩国股市市值第九位的Naver（32.5万亿韩元）之后。今年以来，EcoPro股价上涨288%，EcoPro BM上涨117%，EcoPro HN上涨49%。韩国投资证券研究员Kim Junghwan表示：“包括Samsung SDI在内的客户公司新投资计划具体化以及长期供货合同签订预期，推动了股价上涨”，“Samsung SDI电动车用二次电池装机量增加、SK On二次电池出货量增加等，都是改善EcoPro BM业绩的因素。”

今年EcoPro集团内上市公司股价的上涨走势，与2020年Celltrion“三兄弟”曾出现的联动上涨行情相似。在机构投资者卖出占优、卖空持续的背景下，个人投资者积极净买入，推动股价上行。机构投资者今年以来分别净卖出EcoPro和EcoPro BM股票190万股、326万股，净卖出金额分别为EcoPro BM 5747亿韩元、EcoPro 4940亿韩元，规模仅次于Samsung Electronics（1.1898万亿韩元）。机构抛出的筹码被个人投资者承接。个人今年以来分别净买入EcoPro和EcoPro BM股票总额7226亿韩元、4629亿韩元。外国投资者也呈现买入占优，为股价上涨助力。