中国企业在瑞士市场接连IPO
美国私募基金对华投资也放缓
限制民间对华投资的行政命令迫在眉睫
中国企业为了避开上市审查门槛较高的美国和英国，正将目光转向瑞士。美国参与经营型私募股权基金对中国企业的投资也呈下降趋势。随着美中之间地缘政治冲突加剧，两国间资本流动和投资也快速收缩。
中国企业在瑞士股市接连进行首次公开募股
根据瑞士证券交易所（SIX）7日（当地时间）的数据，去年有9家中国企业在瑞士苏黎世证券市场上市，筹集资金达32亿美元，这一规模远高于同期在纽约筹集的4.7亿美元。今年包括瑞士在内的欧洲市场上，计划推进首次公开募股的中国企业据称也超过20家。例如，锂电池设备制造商浙江航科科技今年首次在瑞士股市上市，筹集资金1.72亿美元。
欧洲成为中国企业新的首次公开募股市场，最大的背景被认为是美中矛盾的加剧。由于美国开始对中国企业展开会计监管，中国企业放弃赴美上市，转而选择欧洲。在美中政治、经济冲突持续的情况下，美国证券交易委员会（SEC）要求对在美国证券市场上市的中国企业进行直接审计，并提交审计报告。但中方以国家安全为由予以反对，双方长期僵持不下。最终，中国企业在美股面临被迫退市的局面，中国监管部门被迫退让一步，但此后在首次公开募股市场上，选择瑞士而非美国的中国企业开始增多。
在欧洲国家中，英国曾一度受到青睐，但由于英国政府仿效美国，对中国企业提出单独的会计审计标准要求，中国企业又重新转向瑞士。
自2019年以来，5家中国企业通过在英国市场首次公开募股筹集了65亿美元。今年，煤化工企业永泰和信息技术企业灵羿艾泰克原计划在英国上市，但这些企业目前仍未作出最终决定。此前，英国监管当局曾表示不承认中国的会计审计标准。
中国企业选择在海外而非本国市场上市，还被认为是为了规避监管部门的资本管制，这也是其转向欧洲的重要原因之一。
也有观点担忧，瑞士股市可能沦为中国企业的“游乐场”。一位欧洲证券交易所专家指出：“瑞士面临成为中国市场的巨大风险。如果中国企业的上市计划全部成真，其筹资规模将会超过去年欧洲整体首次公开募股规模。”
美国私募基金对华投资放缓……限制民间投资的行政命令迫近
今后，从美国“掉头”转向欧洲的中国企业动向预计将进一步加速。一方面两国矛盾日益激化，另一方面，乔·拜登政府即将发布行政命令，限制美国企业在可能强化中国军事与政府能力的高端技术领域进行投资。美国对民间对华投资进行限制，这在事实上尚属首次。
美国私募股权基金已在下调对华投资比重。根据市场调研机构PitchBook Data的数据，2022年美国私募股权基金参与的全球投资交易中，中国企业并购案所占比重仅为0.3%。这一比例在2015年为3.5%，2018年为1.3%，呈持续下降趋势。美国私募股权基金参与收购的中国企业相关交易金额，也从2015年的245亿美元，降至2018年的121亿美元、2022年的35亿美元，急剧萎缩。2018年起，前总统Donald Trump政府以贸易战为起点公开的反华基调，被拜登政府延续，对中国的投资情绪大幅降温。
行动敏捷的投资者为应对即将发布的美国行政命令，正更加积极地下调对华投资比重等，制定应对方案。私募股权基金凯雷集团（Carlyle Group）在向亚洲基金投资时，设定了新的投资上限，将对华投资比例较此前下调。KKR则决定在投资中国企业时，不再聚焦半导体等高端技术领域，而是集中于金融服务领域。对此，美国咨询公司Crumpton Global的常务董事、曾任国防部官员的H.K. Park表示：“部分投资者在行政命令发布前，已经采取额外措施，出售可能存在问题的中国企业。”
彭博社报道称：“随着拜登政府几乎完成有关抑制对中国科技产业投资的行政命令，对这一世界第二大经济体的押注预计将进一步放缓。”
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