[危机中的公募基金]②税收优惠等核心又要被绕开吗

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[亚洲经济 记者 Lee Seonae] 金融当局出手拯救陷入危机的公募基金市场。此前为提升被指是低迷主因的收益率，推出了引入与业绩挂钩的管理费制度等一系列激活方案，但在市场毫无回暖迹象的情况下，又追加制定了对策。根据金融当局和金融投资业界消息，金融委员会于上月30日在“2023年度工作报告”中，作为资本市场先进化的一环，将“提升公募基金竞争力综合方案”列为主要政策课题进行汇报。

不过，由于在具体对策上当局与业界的利害关系存在分歧，协商过程中预计将经历阵痛。金融委员会计划在下半年公布相关对策。首先，金融委员会将与金融投资协会、韩国交易所共同组建工作组（TF），研究综合方案。

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预计激活方案将包括公募基金手续费及报酬体系合理化、提升收益率等内容。这是继去年8月发布的激活方案之后的追加对策。当时金融委员会为激活公募基金发布了总统令修正案，强制要求基金设立时资产管理公司必须以自有资金进行投资（种子投资）。规定与投资者一同投入不少于2亿韩元的管理公司自有资金，以此强化管理责任。同时引入了与业绩挂钩的管理费制度。该制度按季度或半年，以基准指标（基准指数）为参照衡量基金运作业绩，如超出或低于基准，则在一定范围内对管理费进行对称性计提和收取。此举基于“有必要通过提高收益率来重建客户信任”的判断。对小规模基金（设立满1年时的设立原始本金不足50亿韩元）也进行了清理，旨在清除事实上被搁置的基金，将运作能力集中于有大量投资者参与的基金。然而，尽管出台了上述对策，市场仍未回暖。

作为激活公募基金的方案之一，“公募基金上市（场外基金场内化）”也在研究之列。即将在银行、证券公司渠道交易的基金在韩国交易所上市，使之可以像交易型开放式指数基金（ETF）那样买卖。虽然在有价证券市场已有封闭式公募基金上市，但此次方案的方向是让一般公募基金也能像ETF一样交易。韩国交易所和金融投资协会等机构计划就此进行讨论。

金融投资协会同样表现出意愿，其目标是在今年让停滞的公募基金市场重获生机，从而带动资本市场活性化。金融投资协会会长 Seo Yuseok 在今年1月就任后首次记者座谈会上表示，“将重振公募基金市场，并积极建议给予长期投资税制优惠”。韩国交易所内部也作出判断，认为公募基金上市在技术上是可行的。目前在美国市场，已可以将现有共同基金（公募基金）转换为ETF并上市，国内市场也正在形成共识。

不过，即便上述激活方案出台，市场是否会积极回应仍是未知数。业界最期盼的是税收优惠。与直接投资相比，基金因产品特性投资期限不可避免地更长，业界主张应在税制中体现这一产品特性。公募基金低迷持续之际，虽然发布了为激活市场而制定的总统令修正案，但市场反而更加低迷，被认为是因为既有方案远远不够。

金融投资协会一位高层相关人士强调称：“就像过去通过再形储蓄产品令公募基金重获新生一样，现在也需要破格的税收优惠”，“仅靠其他制度改善很难实现真正的激活”。SK证券知识服务部门主管 Choi Seokwon 表示：“要拯救公募基金，就必须简化申购与赎回时不必要的程序，并营造鼓励长期投资的环境。”

然而，本次金融委员会的激活方案中纳入税收优惠的可能性微乎其微。税收优惠是企划财政部决定的事项，更何况针对股票长期投资的税收优惠也刚刚开始讨论。只有就股票长期投资者是否给予税收优惠得出结论后，才有可能进一步讨论是否将公募基金纳入对象。金融投资业界一位相关人士担忧称：“仅靠金融委员会、交易所和金融投资协会的工作组是有局限的”，“尤其是在明年总选之前，很难就税收优惠等问题得出结论，因此很难期待会出台比去年公募基金激活方案更进一步的方案。”

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公募基金上市方案同样被认为将面临困难。由于预计会遭到银行、证券公司等传统销售机构的抵制，推动协商并不容易。业界认为，即便公募基金出现回暖趋势，随着ETF市场影响力进一步扩大，也将逐步蚕食公募基金市场。在美国市场这一迹象已十分明显。彭博社预测，今后10年内，由于共同基金资金外流等因素，将有约1万亿美元资金流入ETF市场。金融委员会相关人士表示：“将汇总业界意见，采纳有助于提升公募基金竞争力的具体方案”，“通过综合方案，逐步扩大公募基金的投资者基础。”

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