[他们独有的财富继承]Harim②良才洞物流园区开发利润一半归“老板”

Published 27 Feb.2023 06:20(KST)

Updated 25 Jul.2023 09:04(KST)

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Harim 核心增长引擎…若开发成功有望获千亿级利润
通过治理结构重组原 NS Shopping 股东分成将缩水

[亚洲经济记者 Park Hyeongsu] 去年完成治理结构重组的哈林集团，正在加快被视为核心增长动力的房地产开发业务。哈林控股近期向其持股100%的子公司哈林产业出资300亿韩元。哈林产业计划将这笔资金用作运营资金。

直到数个月前还是哈林控股孙公司的哈林产业，近期通过治理结构重组，升格为哈林控股的子公司。哈林控股先将NS购物变为全资子公司，再将其分立为事业公司和投资公司，并将投资公司吸收合并。包括哈林产业在内，通过NS购物所控制的5家孙公司也一并变为子公司。

哈林产业正在推进哈林集团的核心增长动力项目——首尔良才洞城市高端物流园区开发。IBK投资证券研究员 Kim Jangwon 表示：“在需要投入大量资金的房地产开发项目中，若将其维持为孙公司，可能会违反控股公司相关要件”，“将其上升为直接受控股公司影响的子公司，意味着业务判断和推进速度都有望加快”。

他接着表示：“由于新增长动力的成果会直接传导至控股公司，在进行决策时，除了成长性之外，也会积极考量盈利性”，“在当前不利的经济环境下，即便无法快速推进项目，也会通过充分的前期准备来减少试错”。

在重组治理结构的过程中，哈林控股的股票数量由原先的9234万股增至1亿1200万股。这是去年年初将NS购物变为全资子公司时，向原有股东发行哈林控股股票的结果。以NS购物每1股，兑换哈林控股1.41股。

哈林控股在将NS购物变为100%子公司后，将其分拆为流通事业部门和投资事业部门，并将投资事业部门NS控股合并。由此，原本是孙公司的哈林产业变为子公司。

围绕哈林产业并入子公司体系，外界出现多种解读。哈林控股在与NS控股合并时，曾被寄予厚望，认为其将通过构建单一控股公司体制来提高经营效率。集团内外也普遍预计，将积极推进总项目费用超过5万亿韩元的高端物流园区开发项目。

此前，哈林集团于2016年以4525亿韩元收购了良才洞货运码头用地9万4949平方米，随后于2018年向首尔市提交投资意向书。但首尔市认为该项目与市政府的开发方向相悖，城市高端物流园区项目由此开始搁浅。哈林集团于2021年1月向审计院申请公益审计。审计院于2021年8月对首尔市作出机构注意处分，认为首尔市在推进政策过程中造成混乱，并要求其遵守并无法对外产生约束力的内部方针。

尽管行政程序仍未完全结束，资金筹措等待解决的问题也不少，但一旦成功打造高端物流园区，开发收益预计将达到数万亿韩元规模。哈林控股可以通过分红等形式享有良才洞开发项目成功所带来的开发收益。董事长 Kim Hongguk 与长子 Junyoung 将通过哈林控股获取大约一半渗透进来的开发收益。

与此相对，比起治理结构重组前哈林产业作为孙公司时的情况，哈林控股对开发收益的权利有所扩大。反过来看，治理结构重组前的NS购物普通股股东，在分立与合并过程中，对开发收益的权利则被大幅压缩。即便分立前的NS购物股东提出异议，由于并无法保证开发一定成功并产生收益，要明确界定其权利关系或财产损失规模并不容易。