[点击 e股票]“大韩航空业绩不及预期…目标价下调”

[亚洲经济 Son Seonhee 记者] 韩国投资证券25日表示，考虑到大韩航空去年第四季度业绩不及预期，以及收购韩亚航空延迟所带来的不确定性，将目标股价从原先的3.9万韩元下调至3.4万韩元。不过，由于今年业绩有望反弹，投资评级仍维持“买入”。

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大韩航空去年第四季度的销售额预计为3.8万亿韩元，环比下降2%；营业利润预计为5160亿韩元，减少36%。受航空货运运价下滑影响，仅货运部门就录得3000亿韩元赤字，业绩大幅低于市场预期。估算显示，去年第四季度航空货运运价下降13%，货运量减少4%。

此外，近期增长的海外旅行需求主要集中在低成本航空公司（LCC）大规模增班的近距离航线。虽然燃油成本与上季度相比变化不大，但人力成本上升，预计营业费用增加了7%。

韩国投资证券预计，大韩航空今年的营业利润将降至1.47万亿韩元左右，同比减少48%。

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韩国投资证券研究员 Choi Goun 强调称：“货运运价下跌早在1年前就已反映在股价中，因此今年的利润下滑并不构成问题，关键在于即便没有物流大乱红利也能赚取的正常盈利能力。”他接着表示：“由于货运行情基本随经济周期波动，投资情绪一直担忧在史无前例的超级景气之后会急剧下滑”，但同时补充说：“然而，在全球供应链重组导致物流不确定性持续的背景下，长途腹舱货运运力恢复慢于预期，今年货运运价的底部预计将高于疫情前的高点。”

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