企业业绩与利率不确定性拖累 开年效应难以期待
1月以中国重启受益股为中心将出现需求回升
[亚洲经济 记者 Lee Minji] 去年科斯皮指数以下跌收盘，今年一段时间内低迷走势预计将延续。由于对经济疲软的担忧以及美国联邦储备制度理事会（Fed）加息走向存在不确定性，市场预计将在一季度确认股市底部。今年首个交易日为2日，开盘时间为上午10点，收盘时间为下午3点30分，与平时相同。
Moon Namjung Daishin证券研究员：“股市寒潮将持续”
尽管迎来了癸卯年新年，但预计去年年底袭来的股市寒潮将持续。由于年末未出现“圣诞老人行情”，年初投资者对“补发圣诞行情”的期待心理可能被放大，但Fed货币政策不确定性所衍生的经济与企业盈利不确定性，预计将强化市场的避险情绪。
如果要列举今年股市的风险因素，包括通胀固化、乌克兰战局恶化、中国经济放缓、新兴市场危机、新冠肺炎再次流行等，其共同点在于全球经济衰退正在走向现实。关键问题在于美国是否会步入衰退，以及一旦步入衰退，其力度与持续时间如何。Fed给出的今年经济增长率为0.5%，低于潜在增长率1.8%，实际上排除了“软着陆”的可能性。
一季度股市处于探底阶段，在金融环境动荡与增长放缓的混沌之中。预计在上半年货币政策转向的探索过程以及经济放缓的影响下，市场利率与物价将逐步回落，从二季度之后开始，成为降低股市不确定性的动力。
短期内需要重点关注的指标，是将于本月6日公布的美国去年12月就业数据。去年年底，股市曾将疲弱的经济数据解读为Fed放缓货币紧缩的信号，从而转化为股市上行因素。预计12月非农就业人数预期值为26万，将低于前值26.3万。基于Fed认为要稳定通胀必须缓解就业市场过热的认识，股市很可能把劳动力市场走弱解读为Fed放缓货币政策节奏的信号，因此预计短期内出现技术性反弹仍有可能。
Shin Jungho Ebest证券研究员：“一月效应的期待因素是中国重启”
一月份往往因为对未来经济的乐观预期，股价表现更容易录得正收益。然而对照自去年以来延续至今的市场环境，目前市场上忧虑情绪的影响更大。
明年国内股市中值得期待“一月效应”的因素，可以在中国身上寻找。早在上月，中国已经发布了分阶段实施“与病毒共存”策略的计划，化妆品、免税·休闲等板块已开始反映相关期待。上月28日，中国政府时隔一年半重启向本国游戏公司发放进口网络游戏版号后，游戏软件板块也出现了反弹。
中国“与病毒共存”政策所带来的经济改善效果，首先很大概率将体现在因解除封控而恢复的内需消费上。此后，视生产指标恢复情况，有望推动供应链梗阻缓解以及制造业景气回升。预计已重启版号发放的游戏，以及在中国国内市场占有率较高的高端医疗器械，将率先迎来需求修复。
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