[一键看个股]“Shinsegae International，受益奢侈品高增长 业绩改善可期…目标价上调”

未来资产证券于21日表示，预计Shinsegae International今年业绩将大幅改善，将目标股价由原先的1.3万韩元上调至1.9万韩元，投资评级维持“买入”。

未来资产证券研究员 Bae Song 称：“我们在上调业绩预测的基础上上调目标股价。今年一季度营业利润同比激增逾200%，成功进入业绩扭转的初始阶段。目前二季度百货商店和外国人入境消费均呈现更为陡峭的增长曲线，Shinsegae International的业绩改善幅度也将进一步扩大。”

由于可选消费品的特性，Shinsegae International的业绩在经济低迷期大幅疲弱，在景气期又大幅反弹，对经济周期高度敏感。去年受消费景气不振及时尚库存评估损失等成本增加影响，利润骤减，但从今年的经营环境来看，被认为有望实现业绩反转。Bae研究员表示：“公司有望在第二、三季度实现由亏转盈，全年营业利润将从去年盈亏平衡水平大幅增至今年的589亿韩元。”

在主力渠道百货商店步入结构性增长阶段的背景下，预计Shinsegae International也将与百货商店同向前行。首先，奢侈品的高增长有望持续，进而牵引业绩改善。一季度在Shinsegae International各业务部门中，高端品牌占比较高的海外时尚销售同比增长35%，进口化妆品销售同比增长20%，表现突出。Bae研究员称：“从公司整体销售贡献度来看，海外时尚占37%，进口化妆品占30%，处于主导地位。从利润角度看，其贡献度预计更高。在消费景气向好的阶段，可选消费品和奢侈品受益最为明显，预计由奢侈品拉动的业绩改善将持续。”

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预计大幅扩大的外国人需求也将支撑业绩改善。外国人在百货商店的购买品类主要集中在名牌和时尚，与Shinsegae International的业务领域高度重合。Bae研究员表示：“Shinsegae International的外国人销售额同比增长逾60%，占比已由上年同期的3%扩大至约5%。同期百货商店的外国人销售额同比增长20%至90%不等，占比由约5%扩大至约6%，因此判断二者趋势相似。公司将与百货商店一道，持续直接受益于外国人入境消费。”

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