搭上股市繁荣交出“惊喜业绩”…这家证券股成板块“全能选手”[周末Money]

by Lee Minwoo

Published 17 May.2026 06:50(KST)

经纪业务·财富管理·投行业务·自营运作全线稳健
在券商中估值吸引力凸显

韩国投资证券总部全景

韩国金融控股今年一季度交出“惊喜”业绩。随着股票交易放量、股票挂钩证券（ELS）提前赎回规模扩大，以及储蓄银行、融资租赁、资产管理等子公司业绩回暖，其业绩大幅超出市场预期。在证券行业整体回暖的背景下，韩国金融控股在经纪、资产管理、投资银行（IB）、自营运作及子公司业绩等各方面均实现均衡改善。

韩国金融控股一季度归属于控股股东的净利润为9149亿韩元，同比大增99.6%。这是一份好于市场一致预期的亮眼成绩。首先，股票交易量增加的拉动作用巨大。核心子公司韩国投资证券在单体口径下的经纪佣金收支为2486亿韩元，同比暴增172.4%。海外股票佣金收入为571亿韩元，较上一季度略减4.2%，但被评价为相较同业防守较为稳健。国内佣金收入合计2567亿韩元，同比激增249.3%，主要得益于成交金额放大。

市场占有率也有所提升。韩国投资证券在韩国国内股票市场的市占率约为10.91%，较去年年底上升0.8个百分点。信用交易余额为5.6万亿韩元，在管理限度内被运用至接近上限。当股市交投活跃时，证券公司能够获利的传统收入来源得到了充分发挥。

资产管理板块表现同样可圈可点。相关佣金收支为969亿韩元，同比增加109.2%。随着账户管理产品（Wrap Account）和ELS销售扩大，佣金收入显著增长。

投资银行（IB）板块也保持稳健。单体口径下，IB及其他佣金收支为1668亿韩元，同比增加16.9%。在传统投行业务延续平稳态势的同时，房地产项目融资（PF）新增交易增加，以及反映了与京畿道盆唐斗山大厦相关的损益等因素，推动整体业绩表现良好。

单体口径利息收支为2431亿韩元，同比增长42.7%。这得益于信用融资余额扩大，以及并购融资等公司金融贷款增加。股市交易量上升不仅带动佣金收入增长，也同步推升与信用提供相关的利息收入。

评估及处置损益与其他损益合计为4046亿韩元，同比增加3%。尽管存在去年韩国投资信托运用公司450亿韩元分红的基数效应、加息导致的债券运作不振、约400亿韩元的外币债券相关损失等不利因素，但受益于股市走强带来的ELS提前赎回收益，公司仍录得稳健业绩。整体ELS相关损益估计在600亿韩元左右。

在发行短期票据业务方面，尽管与海外房地产相关的部分评估损失有所发生，但仍录得约180个基点（1bp=0.01%）左右的收益率，实现了稳定盈利。房地产和债券业务带来一定压力，但股市、ELS以及自营运作损益在很大程度上对其形成对冲。

子公司业绩也为整体表现增添助力。储蓄银行一季度净利润为899亿韩元，同比大增286.7%。融资租赁公司净利润为311亿韩元，增长85.6%。在减轻坏账负担的同时，有价证券投资损益改善发挥了积极作用。此前因资产质量承压而备受关注的子公司重新开始实现盈利，具有重要意义。

资产运用子公司业绩也大幅好转。Hantu Value Asset Management受益于股市走强，一季度净利润达到1197亿韩元，同比大增469.9%。

尤为引人注目的是企业价值评估（估值）水平。韩国金融控股按一季度数据，在证券板块中录得行业顶级水平的净资产收益率（ROE）。证券单体口径ROE为22%，集团口径ROE约为31%。即便如此，按2026年预期计算，其市盈率（PER）仅约6倍，市净率（PBR）约1.1倍。与其他证券股相比，其股价仍被认为不具备明显估值压力。