EXO都回归了：“股价便宜得堪比限韩令时期” [周末理财]

在韩国综指连日刷新历史高点的情况下，娱乐股却表现低迷。尽管SM交出了超出预期的业绩，但股价并未作出相应反应。证券业界指出，SM相较其业绩，目前市盈率仅约15倍，认为“从更长周期看是买入机会”。

Ji Inhae 新韩投资证券研究员表示：“即便在以知识产权（IP）成果为基础实现亮眼业绩的情况下，今年预期业绩的市盈率（PER）也只有15倍”，“15倍是过去发生事件事故、限韩令、日元贬值等利空时也能守住的估值水平，因此股价下行空间有限。”这意味着从SM的业绩来看，股价进一步下跌的可能性不大。

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SM今年一季度业绩已连续一年超出市场预期。销售额为2791亿韩元，同比增幅20.6%，营业利润为386亿韩元。

SM一季度的亮眼业绩，首先得益于回归活动的老牌IP EXO。专辑销量达到101万张，快闪周边（MD）活动也多次举办。多位旗下IP的演唱会亦相互叠加：Super Junior的“Super Show 10”、NCT Dream、aespa、NCT Wish、RIIZE、Heart2Heart 等，无论是老牌IP还是出道年限较短的IP都开办了演唱会。

分部门来看，专辑销售为268亿韩元，音源收入为307亿韩元。Ji 研究员评价称：“扣除去年一季度因中国音源续约带来大额一次性收益后，本季度是高毛利率的音源收入首次超过实体专辑”，“在巩固坚实粉丝群体的同时，正在不断提升大众认知度。”

第二季度旗下IP也计划展开活跃活动。NCT Wish、aespa、RIIZE等将发行新专辑，EXO、aespa、东方神起则有巡演等演出计划。Ji 研究员表示：“尤其是aespa通过持续扩大巡演规模实现成长，Heart2Heart在出道第2年就取得了颇具意义的大众音源成绩”，“上月29日在中国开设首家K-pop官方周边线下门店，再次验证了其在中国市场的存在感。”

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Hwang Jiwon iM证券研究员同样表示：“如果中国周边（MD）销售规模超出市场预期，则有可能进一步上调业绩预估”，“以12个月预期市盈率14倍来看，目前股价水平的进一步下跌空间有限。”他补充称：“一旦在中国、美国等主要地区的有意义成果开始清晰显现，估值有望迎来重新评级。”

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