[一键看个股]“乐天七星，在需求低迷中仍展现‘盈利防御力’”

by Jang Hyowon

Published 05 May.2026 06:00(KST)

Hanwha投资证券5日就乐天七星表示，尽管国内饮料和酒类市场的需求环境低迷，但公司通过成本效率提升和海外业务正常化，证明了稳健的盈利防御能力。尤其是今年一季度业绩超出市场预期，被评价为体质改善效果正全面显现。

Han Yujeong Hanwha投资证券研究员表示：“乐天七星今年一季度合并销售额为9525亿韩元，同比增加4.6%，环比增加6.5%；营业利润为478亿韩元，同比大增91.0%，并较上一季度实现扭亏为盈，超过市场一致预期的370亿韩元营业利润。”

国内业务在艰难环境中依然表现坚挺。该研究员称：“国内饮料和酒类市场的需求环境依旧疲弱，但通过成本效率化以及海外子公司业绩正常化，带动了利润改善。”在饮料板块，“在国内饮料市场萎缩1%至2%、餐饮渠道萎缩2%的情况下，零糖碳酸饮料销售额达到840亿韩元，同比增长16%，并通过内部节流活动对冲了成本压力。”

酒类板块同样延续了结构性改善趋势。她表示：“尽管受市场低迷及部分业务退出导致的销售空白影响，‘Saero’的销售额仍实现12%的增长，‘初饮初乐’的下滑趋势也有所放缓。受东南亚和中国出口减少影响，短期出口增速放缓，但向核心出口国家的出口增长依然稳健。”

海外业务的盈利能力恢复尤为突出。该研究员解释称：“随着菲律宾一次性费用消除及成本削减，以及缅甸进口许可证相关问题的正常化，盈利能力得到改善。”不过她补充道：“菲律宾的规模增长未达预期，判断主要是受当地可乐市场品牌力减弱的影响。”

预计今年二季度利润增幅将有所受限。该研究员表示：“预计今年二季度合并销售额为1兆1261亿韩元，同比增长3.6%；营业利润为625亿韩元，同比仅增长0.2%。与一季度不同，同比利润增幅预计将较为有限。”她进一步解释称：“这主要是因为去年二季度营业利润基数较高，同时自3月以来扩大的中东风险相关成本负担，可能自今年二季度起部分计入。”

尽管如此，中长期投资吸引力仍被认为是有效的。该研究员强调：“虽然国内饮料和酒类市场的需求恢复速度缓慢，但以零糖碳酸饮料和‘Saero’为核心的关键品牌仍在持续增长，海外法人盈利能力正常化效果也开始得到实质性反映，这是积极因素。”她接着表示：“中东风险带来的成本负担扩大属于短期变量，但判断可通过提价和成本效率化进行应对。”