赔付率与政策双重压力…财险公司一季度业绩“关键在车险”

汽车保险已成为财险公司一季度业绩的最大变量。即便已经上调了保费，赔付率仍未得到控制，再叠加政策变量，市场对主要财险公司业绩的预期正在下调。

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据保险业界23日消息，三星火灾、现代海上、DB损害保险等主要财险公司的第一季度业绩整体预计将较为低迷。部分公司或因基数效应及投资收益影响而表现相对坚挺，但从整个行业来看，汽车保险赔付率上升和业务费用负担持续压制业绩的结构性问题仍在延续。

尤其是业绩疲软的核心在于汽车保险。相较事故件数，治疗费、零部件费用、维修工时费等每件事故成本快速攀升，推高了整体赔付金额。此外，为抑制轻伤患者过度诊疗而引入的“8周规则”也在推行上出现延迟。

从实际赔付率数据来看，三大公司的第一季度累计赔付率为85.8%，同比上升3.4个百分点。上月赔付率也达到81.5%，同比上升4.9个百分点，偏离了通常季节性下行的走势。分析认为，尽管今年初至今1%多的保费上调效果已部分反映，但此前保费下调的影响仍在持续。一家财险公司相关人士表示：“最近汽车保险费虽小幅上调，但考虑到反映存在时滞，短期内很难看到业绩改善。”

在政策变量叠加下，不确定性进一步加大。政府和监管部门正推动与车辆单双号限行、2·5分段限行等措施相联动的汽车保险费折扣方案，保费下调压力持续存在。部分观点认为，保险公司刚刚因赔付率上升而调整费率，距离上次调整仅过去几个月，如今再次讨论降费，将进一步推迟业绩恢复正常的时间。三星证券研究中心团队长Kim Jaeu表示：“如果最终确定以附加险形式实行选择性折扣，相比全面下调保费，其影响可能相对有限，但从监管风险再度凸显这一点来看，仍是一大负担因素”，“最终在一季度业绩发布中，汽车保险赔付率究竟恶化到何种程度，将是关键焦点。”

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业内警惕的是，汽车保险疲软不仅会拖累短期业绩，还可能压缩中长期盈利能力。同时，在长期险领域，赔付率上升压力同样存在，预定假设与实际之间差距的扩大以及更为保守的精算假设叠加，使得盈利管理负担不断加重。Sangsangin证券研究员Kim Hyunsoo表示：“虽然汽车保险和实报实销医疗保险都已经完成费率上调，但要在短期内将已大幅攀升的赔付率恢复至正常水平并不容易”，“再加上以核心资本为中心的监管强化，整个财险行业要同时改善盈利能力和资本实力，面临着较大制约。”

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