[一键看个股]“LG Innotek短期大涨仍被低估…目标价上调”

Meritz证券于21日表示，即使在LG Innotek股价短期大幅上涨之后，其估值仍然被低估，因此将目标股价由原先的36万韩元上调至43万韩元，投资评级维持“买入”。

Meritz证券研究员 Yang Seungsoo 称：“我们将LG Innotek的合理股价在此前基础上上调了19.4%，反映了我们对其2026年和2027年营业利润预测分别上调6.6%、4.3%，以及目标估值倍数由1.3倍上调至1.5倍的影响。”他解释称：“尽管近期股价在短期内大幅反弹，但与全球印刷电路板（PCB）同业公司及其自身历史估值相比，当前估值依然偏低，估值吸引力依旧有效。”

在光学解决方案事业部方面，受益于客户公司激进的出货策略以及可变光圈新导入的效果，预计其将延续稳定的业绩趋势。Yang研究员表示：“光学解决方案事业部2026年和2027年的营业利润将分别同比增长39.2%、9.4%。2026年，在低基数效应的基础上，再叠加客户公司激进的出货策略、导入可变光圈带来的平均销售单价（ASP）上升，以及在iPhone中的市占率提升等因素，有望实现高增长。2027年，随着标准版和Air机型重新推出以及20周年纪念机型的新上市，产品线将由2026年的4款扩展至7款，业绩增势将得以延续。”

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在公司整体营业利润中，封装解决方案事业部的贡献度预计将由2025年的19%，提升至今年的23%，并在2027年进一步上升至29%，呈现循序扩大态势。Yang研究员称：“受益于盈利能力相对更高的射频系统级封装（RF-SiP）出货量增加，公司有望维持较其他基板企业更高的盈利水平。同时，此前因大规模亏损而对事业部业绩形成下行压力的倒装芯片球栅阵列封装（FC-BGA），预计将转变为未来利润改善的核心动力。因为在全球龙头企业集中应对人工智能（AI）需求的过程中，流向LG Innotek的‘溢出效应’正在扩大。”

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