[一键看个股]“德山Tecopia：主业复苏叠加二次电池，业绩与股价反弹元年”

by Jang Hyowon

Published 16 Apr.2026 09:35(KST)

SK证券16日就德山Tecopia表示，预计2026年将成为其业绩与股价同步反弹的元年。

德山Tecopia成立于2006年，2019年在科斯达克市场上市，是一家以IT和生物为基础的功能材料专业企业。其主要业务包括半导体·显示用材料（HCDS、OLED有机材料中间体等）、二次电池用材料（电解液添加剂及成品）、医药中间体（代谢性疾病治疗药物等），主要客户包括三星电子、三星显示、SK On以及多家全球制药企业。以2025年为基准，销售结构预计为：半导体50%，OLED 35%，二次电池6%，医药品5%，其他4%。

He Seonjae SK证券研究员分析称：“当前值得关注德山Tecopia的原因在于，受数据中心投资扩大的带动，NAND行业景气回升以及客户多元化效应，将推动半导体·显示材料主业实现稳健增长；同时，公司在过去3年中对子公司德山Electera投资超过2000亿韩元，其位于北美的电解液工厂即将正式投产，预计将带来2026年合并业绩的拐点。”

半导体和OLED业务板块预计将继续发挥稳定“现金牛”的作用。德山Tecopia向三星电子3D NAND生产线供应半导体沉积工艺的核心前驱体HCDS，受人工智能数据中心投资扩张带来的固态硬盘和NAND需求增长，以及高层次堆叠趋势导致原子层沉积（ALD）工艺次数增加的影响，HCDS使用量正呈现结构性扩张趋势。

公司依托在三星电子相关HCDS市场60%至70%的市占率地位，正在刷新2026年第一季度单月最大销售纪录，全年销售额也有望创下新高。OLED板块同样通过恢复在既有客户中的市占率，实现稳健增长前景。

研究员He Seonjae解释称：“随着人工智能数据中心投资扩大 → 固态硬盘和NAND需求增加 → 高层次堆叠推进，ALD工艺次数随之增加，从而带动HCDS用量出现结构性扩张。”

二次电池业务则有望步入正式的成长轨道。该业务由电解液添加剂及子公司德山Electera生产的电解液成品构成。尤其是今年，德山Electera位于北美田纳西州的工厂将迎来正式投产元年，在能源存储系统（ESS）行业景气回升、美国《通胀削减法案》（IRA）带动北美本地生产扩大、以及全球整车厂与电池芯制造商（L公司、S公司、A公司等）新客户获取等因素的共同作用下，初期产能利用率有望快速提升。

He研究员表示：“公司二次电池部门销售额预计将从2025年的63亿韩元，激增至2026年的1271亿韩元、2027年的2632亿韩元，其中ESS相关销售占比将从2025年的40%提升至2026年的70%左右。”他接着补充称：“从盈利角度看，预计二次电池业务将在2026年实现扭亏为盈，自2027年起利润创造将进入全面释放阶段。”

生物板块同样有望成为公司的中长期增长动力。德山Tecopia基于从OLED有机合成衍生而来的多肽合成技术，向全球合同开发与生产组织（CDMO）供应用于糖尿病、MASH、抗癌药等领域的医药中间体。公司计划在今年第四季度完成第二工厂建设，并在2027年上半年取得韩国良好生产规范（K-GMP）认证后正式进入量产阶段。预计一、二工厂合计产能规模约为1600亿韩元，依托约10条产品管线及多家全球客户，预计在2026年达到盈亏平衡点（BEP），自2027年起将开始对利润形成实质性贡献。