[比特币现在]Upbit、Bithumb行情猛然跳水

by Song Hwajung

Published 14 Apr.2026 07:40(KST)

虚拟资产交易所交易量下滑盈利能力恶化
Upbit去年净利润减少约28%
手续费依赖度高收入多元化刻不容缓

随着数字资产市场的寒潮持续，虚拟资产交易所的盈利能力整体恶化。当前结构下，交易手续费在业绩中占比超过90%，交易量的影响不容小觑，因此迫切需要实现收入多元化。

根据14日金融监督院电子公示系统资料，运营虚拟资产交易所Upbit的Dunamu去年合并基准净利润为7089亿韩元，同比减少27.9%。同期销售额为1.5578万亿韩元，营业利润为8693亿韩元，分别较上年减少10%、26.7%。Dunamu相关人士表示：“业绩下滑被分析为是受全球经济放缓导致数字资产市场交易量减少的影响。”

Bithumb去年净利润为780亿韩元，同比减少51.8%。销售额和营业利润则呈现增长趋势。去年销售额为6513亿韩元，增加31.2%；营业利润为1635亿韩元，增长22.3%。

Coinone去年净利润为27亿韩元，较前一年的156亿韩元大幅减少。销售额为455亿韩元，同比增加3%，但录得63亿韩元营业亏损，赤字持续。

虚拟资产交易所盈利能力整体恶化，主要原因包括市场萎缩导致的交易量下滑以及虚拟资产价值下跌等。根据金融情报分析院资料，18家交易所去年下半年日均交易金额为5.4万亿韩元，较上半年减少15%。截至去年年底，韩国国内虚拟资产市值为87.2万亿韩元，较6月底减少8%。

对于手续费收入依赖度较高的韩国虚拟资产交易所而言，交易金额减少必然会直接拖累业绩。交易所收入大部分来自交易手续费，而手续费与交易金额直接挂钩。以Dunamu为例，去年交易平台手续费收入约为1.5307万亿韩元，占整体销售额的98.26%。手续费收入较上年减少10.4%。Bithumb去年手续费收入为6363亿韩元，占整体销售额的97.69%。虽然较前一年的99.94%占比有所下降，但仍然是绝对主体。

虚拟资产价格下跌带来的评估损失也成为恶化盈利能力的因素之一。交易所持有的虚拟资产（自有资本）价值下滑，在账面上被计为营业外损失，对净利润造成负面影响。Bithumb和Coinone方面就销售额增加但净利润下滑一事表示，这是由于虚拟资产价格下跌导致评估损失计入营业外费用所致。

虚拟资产行业一位相关人士表示：“目前能够产生收益的几乎只有手续费，但随着市场萎缩，交易量减少，而竞争加剧带来的营销费用以及应对监管的成本却在持续上升，这些都在影响虚拟资产交易所的盈利能力。”

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虽然收入多元化刻不容缓，但现实情况并不乐观。与海外交易所不同，韩国国内受监管限制，在扩大衍生品交易、质押（虚拟资产存款服务）、面向企业的服务等盈利来源方面受到诸多制约。iM证券研究员Yang Hyunkyung表示：“韩国虚拟资产交易所的收入结构为交易收入占98%、其他收入占2%，尚未出现明显的收入多元化。”他分析称：“但美国虚拟资产交易所Coinbase的收入结构为交易收入51%、稳定币22%、区块链奖励14%、贷款及利息6%、交易型开放式指数基金（ETF）及订阅8%，已经体现出收入多元化趋势。”

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