为应对专利悬崖全力出击…一季度大型制药并购“井喷”

全球大型制药企业为应对“专利悬崖”，正在加快收购优质资产的步伐。去年年底出现复苏迹象的制药·生物并购市场在今年一季度延续至以“十亿美元级”为单位的大型交易，围绕获取下一代增长动力的竞争进一步扩大。

据相关行业2日消息，第一季度公布的单笔规模在10亿美元（约1.5万亿韩元）以上的全球制药·生物并购协议至少有10起。该统计剔除了特定管线合作或技术转让，仅计算企业收购交易。

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一季度规模最大的收购交易来自Eli Lilly和Gilead Sciences。Eli Lilly上月宣布，将以最高78亿美元（约11.8万亿韩元）收购睡眠疾病治疗药物开发公司Centessa Pharmaceuticals。这是继Bentivax Biosciences（12亿美元）、Ona Therapeutics（24亿美元）之后，今年第三笔收购协议。业内认为，收购Centessa的意义在于，已通过阿尔茨海默病治疗药物“Donanemab”等在中枢神经系统（CNS）领域确立地位的Lilly，将其产品组合扩展至睡眠·觉醒障碍领域。

Gilead以78亿美元收购的Arcellx是一家多发性骨髓瘤治疗药物开发公司。其核心资产是嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）治疗候选物“Anito-cel”，靶向复发·难治性多发性骨髓瘤患者，目前正等待今年获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准。考虑到Arcellx所拥有的“D-结构域CAR平台”技术的可扩展性，有观点认为，此举旨在强化其在细胞治疗领域的竞争力。

在其重磅免疫肿瘤药Keytruda专利即将到期之际，美国默沙东（Merck Sharp & Dohme，MSD）也以67亿美元收购了持有慢性髓性白血病（CML）治疗候选物的Theravance Pharmaceuticals。与过敏性疾病治疗药物相关的交易同样引人注目。诺华（Novartis）以最高20亿美元收购了开发过敏性疾病治疗药物的Accelera Therapeutics，葛兰素史克（GlaxoSmithKline，GSK）则以22亿美元收购了开发食物过敏治疗药物的公司Rapt Therapeutics。

尽管全球不确定性加剧，大型制药企业的投资基调仍在延续。有分析指出，早期研究由生物技术公司承担，大型制药企业在后期临床阶段获取资产的分工结构正在固化。交易集中在中枢神经系统、免疫疾病等高增长治疗领域，这一点也颇值得关注。

业内普遍认为，这一趋势短期内将持续。鉴于到2030年前后重磅药物专利到期将接踵而至，为缩短新药开发周期并提高成功概率，大型药企不得不进一步强化从外部获取管线的战略。全球药品市场分析机构IQVIA预测，全球生物制药并购交易规模将从去年的1330亿美元增至今年的1600亿美元。

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不过，也有观点认为，在利率和地缘政治风险等宏观环境变量影响下，以已被验证资产为中心的选择性投资基调将得以维持，而非押注早期资产。IQVIA分析称：“规模在100亿美元以上的‘超级交易’今后将较为罕见，因为其在创造价值方面的成果存在不确定性，同时两家大型组织整合带来的运营复杂性也不容小觑。相反，收购方将更加注重资产的差异化以及与自身产品组合的契合度，并以更为严格的标准进行甄别。”

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