三星电子、SK海力士股价下跌之际…为何87%的券商却接连上调目标价

by Lim Chunhan

Published 31 Mar.2026 07:31(KST)

Updated 31 Mar.2026 14:04(KST)

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利空密集的3月也难觅保守预期
近半目标价剧烈波动超20%
担忧“忽视战争、高油价等风险”

尽管地缘政治危机加剧，令整个金融市场的不安情绪升温，但统计显示，国内证券公司股票研报中有八成的目标价被上调。有舆论指出，即便外部利空因素遍布，个股展望仍明显偏向乐观。

根据金融信息公司FnGuide统计，截至31日，今年1至3月间明确写出目标价上调或下调方向的证券公司研报共2595份，其中上调意见有2219份，占比高达85.5%。相对而言，下调意见仅276份，占14.5%。

按月度来看，“上调偏向”更加突出。1月上调研报占比为79.4%，在股市转旺的2月更是飙升至90.2%。尤其是在中东爆发战争等外部利空导致股价剧烈震荡的3月，上调比例仍高达87.5%。通常在不确定性上升时，市场会下调企业业绩预测并给出更为保守的目标价，但证券业界反而维持了上调基调。

目标价调整幅度过大的情况也屡见不鲜。目标价上调或下调幅度在20%以上的研报占比，从1月的40.1%增至2月的44.5%，3月更上升到52.0%。也就是说，每两份新发布的研报中，就有一份对既有预测作出大幅修正，呈现高度波动的结构。本月上调幅度最大的个股是Vinatech，从原先的5万6357韩元上调至17万7000韩元，涨幅达214.07%。其后依次为Korea Carbon（194.74%）、PSK（179.31%）、Hanwha Systems（178.69%）、SK Square（170.97%）等。

被称为“国民股”的三星电子，仅有一份研报给出下调意见，即Hyundai Motor Securities将目标价从25万8500韩元小幅下调至25万8000韩元。该报告称，虽然伊朗战争引发中东地区人工智能数据中心投资放缓及特殊气体等供应链忧虑有所凸显，但预计负面影响几乎可以忽略，因此仅作小幅调整。相反，DS Securities将目标价上调47.54%至27万韩元，KB Securities上调33.3%，BNK Investment & Securities上调25.0%等，目标价上调报告接连不断。

SK海力士则完全没有出现下调研报。BNK Investment & Securities将目标价上调22.64%至130万韩元。KB Securities上调21.43%，Kiwoom Securities上调18.18%，Korea Investment & Securities上调15.38%，Daol Investment & Securities上调9.59%。

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Capital Market Research Institute高级研究委员Lee Hyosub表示：“目前的目标价是以预期业绩为前提，如果战争长期化、油价和利率上升，经济可能会突然收缩。届时企业业绩只能下调，股价也势必回落。”他接着指出：“个人投资者有必要充分认知当前正在发生的风险再进行投资，如果证券公司的报告能够更加及时发布会更好。”

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