瞄准整个科斯达克…纳入此前被忽视的企业
通过主动管理应对市场变化
证券业界分析指出，本月在国内股市登场的科斯达克主动型交易型开放式指数基金（科斯达克主动型ETF），将对机器人产业产生巨大影响。
iM证券研究员 Lee Sangsu 在24日发布的报告中表示，从科斯达克主动型ETF将跟踪指数设定为科斯达克综合指数而非科斯达克150这一点来看，首先就会对机器人行业产生影响。KoAct 科斯达克主动型、TIME 科斯达克主动型均将科斯达克综合指数作为比较基准。PLUS 科斯达克150主动型的比较基准虽为科斯达克150指数，但其采用在科斯达克150之外发掘具有指数纳入潜力的“Next 150”个股并获取超额收益的策略。
该研究员表示：“此前主要资产管理公司的科斯达克指数相关ETF产品全部跟踪科斯达克150”，“而主要科斯达克主动型ETF则跟踪科斯达克综合指数，实际查看成分股时，可以发现诸如 Cemes、Korea PIM 等此前未被纳入科斯达克150指数的企业。”
![[周末Money]科斯达克主动型ETF浪潮席卷“机器人”](http://www.asiae.co.kr/news/img_view.htm?img=2026032708373592902_1774568255.png)
作为“主动型ETF”，与既有被动型ETF不同，可以灵活调整个股权重和构成，这一点也被分析为将对机器人市场产生影响。该研究员称：“国内机器人产业以 Boston Dynamics、Tesla 等主要人形机器人企业为中心，具有强烈的事件驱动特征，因此板块龙头股更替速度极快”，“多数既有ETF难以及时通过成分股调整来应对这类市场变化，而科斯达克主动型ETF则可以克服这一局限。”
在伊朗战争引发不确定性的背景下，由于国内机器人产业流通盘较小，在市场急涨急跌区间股价波动更为剧烈。当股价上涨或下跌时，为了跟踪个股权重，被动型ETF会通过流动性提供者（LP）进行现货买入。因此，被动型ETF的资金流向对国内机器人产业的影响力不容忽视。该研究员建议称：“基于这一点，有必要结合市场方向性、主动型ETF市场扩张程度（被动型ETF影响力减弱）等情景进行分析，从而思考投资策略。”
据此，在综合考虑机器人产业特性的基础上，提出了“科斯达克指数反弹—主动型ETF市场扩张”与“科斯达克指数横盘—主动型ETF市场低迷”两种情景。
首先，在科斯达克指数反弹且主动型ETF市场扩张的情况下，预计市场对人形机器人等相关企业的关注将得以延续。该研究员表示：“当然，在科斯达克指数反弹时，相关被动型ETF需求可能扩大，不能排除供需失衡加剧的可能性”，但同时也预测称：“如果主要资产管理公司陆续推出科斯达克主动型ETF，从而削弱被动型ETF的供需影响力，资金将不会流向目前在被动型ETF产品中占比较高的企业，而是会转向所谓板块龙头股。”
在假设科斯达克指数横盘、主动型ETF市场低迷的情景下，预计投资情绪将明显萎缩。该研究员表示：“随着科斯达克指数被动型ETF需求下滑以及整体上对国内机器人产业预期的减弱，板块投资情绪将大幅降温”，“如果主动型ETF市场增长不及预期，那么在既有被动型ETF供需结构特性的作用下，跌幅只能进一步扩大。”
尽管如此，该机构判断，一旦调整阶段结束，机器人产业仍有充足的反弹空间。随着国内机器人产业整体市值扩张，单个企业的平均市值也接近5000亿韩元，机构投资者可以将相关个股纳入基金。该研究员表示：“但许多机构投资者虽然认同个别企业的成长叙事，却因担忧被动型ETF带来的供需失衡等问题，而难以轻易将其纳入基金”，“在调整阶段结束后，一般机构投资者逢低买入所带来的板块反弹可能性依然存在。”
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