韩国信用评价公司上调S-Oil信用评级至“AA+”：“战争后炼油利润率改善”

by Kim Youngwon

Published 26 Mar.2026 14:46(KST)

战争后第一季度营业利润有望增加
大规模项目相关财务负担得到控制

韩国信用评价公司于25日通过定期评估，将S-Oil无担保公司债的信用评级从AA（积极）上调至AA+（稳定）。

26日，韩国信用评价公司表示：“在国际油价及产品利润率上升的带动下，预计S-Oil的营业业绩改善将持续，同时在最大股东的财务支持下，与大规模石油化工投资相关的财务负担已得到相当程度的控制”，并说明了此次上调的背景。

本次评估也受到“伊朗战争”的影响。韩国信用评价公司解释称：“美国对伊朗发动战争后，受油价飙升所带来的库存时差效应、存货资产评估收益以及炼油利润率改善等因素推动，预计今年一季度营业利润将大幅增加。”

该机构接着指出：“考虑到中东地区能源基础设施受损，以及主要国家限制石油产品出口等因素，亚洲地区原油及石油产品供应正受到结构性制约，即便在政府实施石油产品最高限价等监管措施的情况下，预计短期内仍将持续受益于油价及主要产品利润率上升所带来的业绩向好。”

就与大规模石油化工投资“Shaheen项目”相关的情况而言，评价认为，依托最大股东沙特阿美（Aramco）的支持，公司已在相当程度上控制了财务负担。韩国信用评价公司表示：“Shaheen项目在沙特阿美整体战略方向下推进，沙特阿美正通过延长应付账款支付期限、提供资金借贷、预备额度贷款等方式持续实施积极的财务支持”，“今年下半年在装置建成并实现商业化投产后，预计公司将以改善的现金创造能力为基础，财务负担将逐步缓解。”

但该机构同时表示，如果战争长期化，可能会对原油进口造成干扰，因此有必要在今后重点进行监测。韩国信用评价公司称：“虽然基于沙特阿美的供应链支持，判断S-Oil在原油进口及装置开工率下降方面的风险相对不大”，但也指出，“一旦因战争扩散等导致原油采购与投放受阻情况加剧，可能会对装置运行和盈利能力的保障形成实质性压力，因此计划持续监测原油进口状况及装置开工率。”