[点击 e股票]“美沃尔玛电商增速加快…盈利结构正转型”

by Kim Daehyun

Published 17 Mar.2026 08:25(KST)

年营收突破7000亿美元
在全收入阶层扩大市占率
电商增速超过亚马逊2倍

iM证券17日就美国流通业巨头沃尔玛表示，沃尔玛“已从单纯的零售流通企业，迈入结构性盈利改善阶段”。评价认为，沃尔玛在电子商务市场展现出压倒亚马逊的增长势头，成功完成体质改善。

在宏观经济不确定性持续的背景下，沃尔玛于2026财年第四季度实现销售额1907亿美元、营业利润87亿美元，分别同比增长5.6%、12.2%。年度销售额突破7000亿美元，刷新历史最高纪录。

尤其是美国境内电子商务销售额同比增长27%。iM证券研究员 Lee Kyungshin 称：“本次业绩的核心在于电子商务增长加速，以及广告、会员服务等高毛利收入来源的扩张，由此带来的结构性利润改善。”他表示：“近期沃尔玛电子商务销售额增速是亚马逊的2倍以上，提升了其扩大市场支配力的可能性。”

利用人工智能（AI）推进购物体验高端化，也在推动外延增长。该研究员表示：“引入AI购物代理Sparky也正在加速推动线上销售扩张。Sparky用户的平均订单金额（AOV）较非使用客户高出35%，未来随着用户数量增加，预计还将带来额外的规模扩张。”

客户基础也呈现向全收入阶层扩大的趋势。这是高通胀环境下其价格竞争力凸显的结果。该研究员指出：“在高物价环境中，沃尔玛的价格竞争力更加突出，高收入群体客户的流入也在持续。”尤其是年收入在10万美元以上的高收入家庭，已成为推动市场份额提升的主要贡献群体。

目前沃尔玛股价虽高于过去平均水平，但追加增长空间仍然较大。该研究员表示：“考虑到通过供应链自动化和基于AI的运营高端化实现成本效率提升，沃尔玛已进入一个难以用过去同一标准进行简单对比的估值扩张阶段。”

他补充称：“在确保稳定现金创造能力的同时，沃尔玛决定实施规模高达300亿美元的股票回购等友好型股东回馈政策，这一点也被视为支撑其估值溢价的因素。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。