美伊战争久拖不决 制药与生物行业同样绷紧神经

在美国·以色列与伊朗的武力冲突呈现长期化迹象之际，国内制药·生物行业的危机感正在高涨。战争初期，制药·生物产业一度被视为受冲击相对较小的防御型板块。然而，战争爆发已逾10天，物流成本暴涨及投资情绪萎缩等负面影响正逐步成为现实。

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当前对制药·生物产业最为显著的冲击，集中体现在物流和成本环节。由于中东地区地缘政治紧张，航空运费飙升，用于医药品运输必不可少的冷链（低温流通）成本也随之增加，企业的物流费用负担日益加重。在此基础上，国际油价大涨叠加其上，引发了作为化学合成药物基础的原料药（API）单价上升的担忧，行业为求生存，供应链多元化已成为不可回避的关键课题。

制药产业战略研究院院长 Jung Yuntaek 于10日表示：“新冠肺炎疫情等涉及国家安全的问题出现时，国际供应链本身被打乱，导致医药品供需失衡。从这一脉络来看，如果当前局势长期化，围绕必需药品和供应短缺药品，药品供应将面临相当大的困难。”他还指出：“从出口角度看，近期对中东地区的医药品出口一直保持增长势头，但如果航线受阻，也可能遭受打击。”据韩国保健产业振兴院统计，2024年韩国对中东·非洲地区的医药品出口额为3.8亿美元（约5500亿韩元），医疗器械出口额为4.71亿美元（约6900亿韩元）。

宏观经济的不稳定同样压迫着制药·生物行业。由于战争长期化再次推高全球通胀压力，各国中央银行的降息基调被迫踩下刹车。对于为新药研发而需要巨额前期资本的风投企业而言，这是一大利空。随着风险投资机构（Venture Capital）等投资者的避险情绪升温，资金大幅撤离高风险、高收益属性的生物板块，融资渠道干涸的风投企业很可能被迫中止短期内难以见效的早期管线研究，转而走向为求生存的裁员重组或并购（Mergers and Acquisitions）市场。韩国生物协会副会长 Lee Seungkyu 表示：“中东局势正在走向不稳定，如果事态拖得过久，原料药进口可能出现问题，同时，作为相对不稳定资产的制药·生物产业，其投资情绪也可能进一步恶化。”

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不过，危机之中也存在机遇因素。随着强势美元格局延续，以美元结算货款的大型合同开发与生产（Contract Development and Manufacturing Organization）企业及生物仿制药出口企业，有望凭借汇率效应改善盈利能力，从中受益。

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