[Kim's视角]特朗普的关税政策将走向何方

Published 05 Mar.2026 11:00(KST)

Updated 05 Mar.2026 14:23(KST)

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就业与投资放缓引发通胀担忧
更强力的关税手段或将被动用

2月20日，美国联邦最高法院刚刚以《国际紧急经济权力法》（IEEPA）为依据，宣布此前征收的关税无效，美国唐纳德·特朗普政府便立刻拿出一件生僻武器——《贸易法》第122条，宣告开启第二轮关税战争。然而，特朗普总统新关税措施的合法性已经遭到质疑。

要启动《贸易法》第122条，必须满足以下条件之一：应对严重的国际收支赤字；防止美元价值下跌；纠正国际收支失衡。特朗普总统方面以美国巨额贸易逆差为依据，但这显然是概念上的错误。《贸易法》于1974年制定时，“国际收支赤字”是指官方黄金或美元储备出现外流。当时美国在贸易上大多仍为顺差，但由于资本外流而经历了“国际收支赤字”。

真正意义上的国际收支危机，是指一国无法在全球资本市场筹集资金，或无法获得偿还外债所需的外汇，从而导致本币价值暴跌的情形。

然而，美国拥有规模约30万亿美元、日交易额约1.2万亿美元的国债市场，市场对美国债券和股票的需求依然强劲。美元参与了全球约90%的外汇交易，并占全球外汇储备约57%。也就是说，美国目前并不存在货币危机。《贸易法》第122条不过是金本位制和固定汇率制崩溃时代遗留下来的产物。前国际货币基金组织（IMF）第一副总裁Gita Gopinath就明确表示，即便美国目前处于贸易逆差状态，也绝非处于国际收支危机之中。

特朗普政府勉强适用第122条，进一步加剧了政策不确定性，从而妨碍企业的用工和投资决策；由于关税仅在150天内暂时适用，企业很可能抢在关税生效前提前采购或囤积库存，月度和季度宏观经济数据因此大幅波动的可能性很大。与此同时，已经签署的贸易协定可能面临法律挑战甚至被中止，贸易伙伴国也可能在美国贸易政策明朗之前拒绝合作、选择观望。

问题在于，第122条的适用不过是序幕。这更像是为争取到今年7月底之前的时间而采取的权宜之计。特朗普总统的“关税菜单”中，已经准备好了更具威胁性的武器。其一是《贸易扩张法》第232条，可基于国家安全理由对特定品目征收关税；其二是《贸易法》第301条，可基于不公平贸易做法征收关税。

但要动用这两种关税工具，必须事先开展详尽调查，从速度上看，对特朗普总统而言并不有利。因此，1930年制定的“斯穆特—霍利法”，即《关税法》第338条，格外值得关注。当美国认定外国政府对美国商业活动采取歧视性措施时，可最多加征50%的额外关税，甚至拥有全面禁止进口该国产品的极端权力。该法堪称保护主义的代名词，也是加剧大萧条的臭名昭著的法律。

在美国行政当局围绕法律正当性进行危险的“走钢丝”之时，其代价将完全由企业和消费者承担。最高法院的判决并未为关税战争画上句号，反而成为一场更加复杂、更加难以预测的“关税战争”的开端。近期民意调查显示，多数美国人反对未经国会批准而征收关税，并对关税对物价上涨和家庭财政造成的负面影响深感忧虑。特朗普总统对“关税”的执念，预计将在今秋中期选举中成为核心议题。