[点击e股票] “Quadmedicine扩大与大型制药企业合作……有望修复低估”

Kiwoom证券分析称，截至25日，Quadmedicine凭借与全球大型制药企业的协作扩张及其制造平台竞争力，中长期成长性正日益凸显。Quadmedicine是一家医药用微针贴片（MAP）平台企业。虽然未单独给出投资评级和目标股价，但被评价为“生物材料·部件·装备领域的隐藏明珠”。24日收盘价为1.892万韩元。

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Kiwoom证券研究员 Oh Hyunjin 表示，Quadmedicine已内生化分离型（S-MAP）、涂层型（C-MAP）等多种剂型技术。从设计到制剂开发，再到无菌工艺生产系统，均实现自主构建，被视为实现稳定量产的差异化要素。基于此，公司与疫苗及肽类药物制药企业签订了共同开发及委托开发（CDO，Contract Development Organization）合同，构建了收取技术转让费、里程碑款及版税的盈利结构。

公司目前共有8条管线。用于治疗骨质疏松、肥胖和急性过敏的MAP已向韩林制药（한림제약）等完成技术转移，用于疫苗的MAP则正与GSK、Light基金会等在临床前阶段开展研发。尤其是GSK作为全球疫苗“四大巨头”之一，被分析认为有望在2026年推进海外临床及相关合同的签订。

业绩预计自2027年起将迎来结构性改善。预计2027年销售额为348亿韩元，营业利润为105亿韩元，将实现扭亏为盈。分析认为，届时制造设备销售确认将正式启动，随后伴随进入临床阶段，技术使用费及设备供应收入也将扩大。

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Oh研究员表示：“考虑到目标市场的高成长性以及公司在其中的领先地位，目前股价因上市后抛压（overhang）影响而处于低估阶段”，“若资金供需压力缓解与业务成果的可视化同步推进，公司价值有望获得重估”。

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