金银价格齐涨…比特币为何下跌[Why&Next]

by Song Hwajung

by Ryu Hyunseok

Published 21 Jan.2026 06:50(KST)

Updated 21 Jan.2026 14:18(KST)

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金价突破4700美元、银价冲上93美元创历史新高
相反比特币近日走弱跌至9万美元
“若地缘政治风险持续 ‘脱钩’将延续”

近期，黄金、白银与比特币之间的“脱钩”（去同步化）现象日益明显。过去一旦金价上涨，比特币往往会跟随上行，呈现同步走势，但去年在黄金和白银大幅走高的同时，比特币却走势低迷，出现了去同步化苗头。作为典型安全资产的黄金和白银，在地缘政治风险和宏观经济不确定性加剧的背景下，价格持续上行，而比特币因波动性等因素，尚未被完全视为安全资产，从而呈现出与黄金、白银脱钩的走势。专家预计，在地缘政治风险突出的环境下，这种去同步化趋势短期内仍将延续。

去年黄金涨64%、白银涨142%…比特币跌6%

截至21日上午9时，国际黄金现货价格（XAU/USD）为每盎司4778.65美元。金价在前一日历史上首次突破每盎司4700美元。同时，白银现货价格（XAG/USD）为每盎司94.8740美元。白银同样在近期突破每盎司94美元，创下历史新高。相反，同一时间比特币价格为8.84万美元，较24小时前下跌4.60%。本月19日，比特币价格为9.2万美元，随后于前一日跌破9万美元关口，跌势延续。

过去黄金、白银与比特币呈现同步走势，是因为它们被视为美元的替代资产。Kiwoom证券研究员 Sim Subin 表示：“过去黄金与比特币的联袂上涨，与其说是安全资产效应，不如说是源于对美元替代资产的需求”，并解释称：“美国财政赤字扩大以及美国联邦储备系统（Fed）的宽松货币政策加剧了市场对法定货币价值的担忧，从而同时利好这两类资产。”iM证券研究员 Yang Hyunkyung 也表示：“在地缘政治和财政风险不断扩大的环境中，黄金因不存在发行主体风险而愈发受到青睐，比特币同样不存在发行主体风险，并且被视为规避制裁的工具，由此逐步形成了‘数字黄金’这一叙事。”

然而，从去年开始，去同步化走势开始显现。去年国际黄金和白银价格分别暴涨64%和142%，但比特币却下跌6%。尤其是与去年10月初创下的高点相比，跌幅超过30%。去年年底，比特币在8.8万美元附近收官，今年以来虽逐步修复涨至9.6万美元一线，但随着美国总统 Donald Trump 就格陵兰问题预告将对欧洲加征关税，比特币价格又回落至9.2万美元附近。

信任度与供求差异决定黄金与比特币“命运分野”

Sim 研究员指出：“从金融市场参与者的视角看，黄金与比特币在信任度方面存在结构性差异，这是近期两者出现去同步化的核心原因。”他分析称：“围绕联邦储备系统进一步降息的不确定性加大，成为黄金与比特币开始脱钩的契机。尽管比特币现货交易型开放式指数基金（ETF）推出，使其在制度内投资资产中的地位有所巩固，但与黄金相比，其高波动性和较短的历史仍然构成负担。尤其是在价格下跌阶段，数字资产库（Digital Asset Treasury，DAT）企业可能抛售的预期，被市场视为潜在供求不稳定因素。”他补充说：“此外，鉴于过去比特币上涨周期往往在减半之后约18个月左右告一段落，市场对本轮上涨阶段即将结束的警惕也在升温。”

Samsung证券研究员 Hong Jinhyun 表示：“近期的去同步化走势，是因为黄金与白银的需求在增加，而比特币则处于调整阶段。”他指出：“推动黄金需求上升、价格走高的因素，包括规避美元及美国资产体系风险、银行对准备资产进行再平衡、地缘政治风险溢价等。比特币表现低迷，则源于去年10月以来市场情绪急剧恶化，对调整行情的预期扩散所致。按照加密资产周期判断，今年比特币大概率呈箱体震荡走势。”

比特币脆弱的供求结构也被视为去同步化的背景因素之一。Yang 研究员表示：“供求结构的质的差异，是黄金与比特币出现去同步化的重要原因之一。”他分析称：“自ETF推出以来，比特币在机构资金流入带动下，纳入制度内资产的进程有所推进，但其供求结构仍具有明显脆弱性。比特币需求的相当部分来自个人投资者、对冲基金、交易型机构及ETF资金，这些主体普遍对价格波动性、流动性和投资情绪高度敏感。比特币ETF资金同样以追求相对收益、资产再平衡和根据宏观环境变化快速进出为特征，而非长期持有。”

“黄金是防御资产 vs 比特币是成长资产”的认知凸显

在地缘政治风险等因素影响下，黄金、白银与比特币的去同步化走势预计将持续一段时间。Sim 研究员表示：“在地缘政治风险持续的基本环境下，黄金与比特币的脱钩走势大概率会延续。黄金因中央银行需求及其传统安全资产属性而更加突出，相比之下，比特币的高波动性和投资资产属性则被强化。”

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一位虚拟资产行业相关人士表示：“短期内，黄金与比特币的去同步化走势很可能会持续。因为‘黄金是防御性资产、比特币是成长性资产’的市场认知正在固化。”他同时指出：“但从中长期来看，如果全球货币公信力削弱或金融体系风险再度被放大，也不能排除比特币再次呈现与黄金类似走势的可能性。归根结底，关键在于比特币能在多大程度上从‘风险资产’转变为被认可的‘替代性价值储藏手段’。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。