DB证券：“美国就业放缓明显…进一步降息理由更充分”

by Ryu Hyunseok

Published 17 Dec.2025 08:03(KST)

DB证券17日表示，由于美国10月至11月非农部门就业人数出现净减少，市场更加倾向于认为美国联邦储备制度（Fed）将进一步降息。

美国非农部门就业人数在10月减少10.5万人之后，11月仅增加6.4万人，两个月合计减少4.1万人。DB证券研究员 Park Seongwoo 解释称：“虽然此前已预期在联邦政府退休计划的影响下，10月就业将有所下滑，但降幅大于预期。”

民间部门就业岗位在10月和11月分别增加5.2万人和6.9万人。他表示：“虽然较7月至8月的疲弱阶段有所恢复，但正如 Jerome Powell Fed主席所提到的，还需考虑月度就业统计被高估的可能性。”

11月失业率为4.56%。尤其是被归类为广义失业率的U-6，从9月的8.0%大幅升至11月的8.7%，Park研究员分析称，这表明整体劳动力市场的体感状况正在恶化。他还评价称，尽管受政府关门余波等影响，统计数据的可信度部分下降，但整体就业需求减弱的趋势是明确的。

DB证券预计，美国疲弱的新就业需求将为将利率再降至中性水平提供合理依据。他解释说：“良好的经济增长以及人工智能扩散所带来的结构性就业减少可能会成为进一步降息的制约因素，但由于低收入群体等脆弱部门所感受到的中性利率可能要低得多，因此将政策利率进一步下调至3%左右的基调仍然是可行的。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。