Modainochip前代表就股份回购权展开攻防
法院：“不论销售业绩如何都应支付价款”
法院作出判决认为，大明化学会长Kwon Oil应当按照约定，向行使股份回购请求权（看跌期权）的关联公司前代表一方支付约500亿韩元。Kwon会长在韩国并购（M&A）业界以“隐居的经营者”“时尚财阀”等称号而闻名。
据投资银行（IB）业界和法律界等9日消息，首尔高等法院民事第12-3部（金容锡、张锡祚、裴光国审判长）在前Moda Innochip代表Park某兄弟向Kwon会长提起的股份买卖价款请求诉讼二审中，维持了一审原告胜诉的判决。Kwon会长是将Moda Innochip作为子公司的大明化学的最大股东。
行使看跌期权后…Kwon会长一方以“未满足‘实现销售额’前提”为由拒绝
本案的起点可追溯至2016年签订的“INNOCHIP TECHNOLOGY股份回购约定”。当年，大明化学集团推动INNOCHIP TECHNOLOGY与奥特莱斯运营公司Moda的吸收合并。Park前代表最初以“股票价值可能下跌”为由反对，但在签订约定后改变了立场。
![DaeMyung化学会长 Kwon Oil，500亿卖出期权诉讼二审再败诉[Invest&Law]](http://www.asiae.co.kr/news/img_view.htm?img=2025120811212147172_1765160480.jpg)
协议书中载明，“Park前代表一方所持有的164万4232股股份，可自3年后起以每股3万韩元的价格出售，Kwon会长在收到行使看跌期权意向通知后，应在3个月内支付股份买卖价款”。此后，大明化学集团以Moda Innochip等三四家中间控股公司为中心，投资约300家企业，将业务扩展至时尚、物流等领域。
在2023年行使看跌期权的Park前代表一方，在Kwon会长未履行买入义务后提起了诉讼。Kwon会长一方主张称，“这是以Moda Innochip电子事业部实现5000亿韩元销售额为前提的合同”，“2019年Moda Innochip的销售额反而骤减，并出现营业亏损”。
法院：“为促成合并而赋予的看跌期权…与销售业绩无关”
此前一审判决称，“Kwon会长应向Park前代表及其弟弟分别支付428亿韩元、65亿韩元及相应利息”。首先，合议庭认为“股份买卖合同已经有效成立”，并指出“合同中并未明示关于实现销售额的条件，在协议书的草案和修改稿中也找不到相关内容”。
法院还强调了看跌期权是为应对股价下跌而设立的权利这一点。合议庭表示：“看跌期权的本质，是无论未来股价是否下跌，都以一定金额回购股份”，“影响业务成败的内外部因素众多，目标有可能无法达成，这一点完全可以预见”。
此外，法院称：“Kwon会长主张称‘为了给予Park前代表实现目标的动力而签订该约定’，这一点难以轻易令人信服”，“Park前代表提出的‘Kwon会长为促成合并而赋予看跌期权’的主张更具说服力”。
Kwon会长不服一审判决提起上诉，但本次二审同样认为原审判断正确。
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