韩国证券学会举办替代交易所特别研讨会：“有必要放宽15%规则”

by Kim Jinyeong

Published 27 Nov.2025 10:30(KST)

韩国证券学会（会长 Jeon Jingyu）27日在汝矣岛国投中心举行了题为“替代交易所成立与多重市场的成果与课题”的特别研讨会。本次研讨会客观分析了今年3月成立的韩国首家替代交易所（ATS）NextTrade（NXT）对韩国股票市场产生的影响，并就今后多重市场体制的巩固与发展方向进行了深入讨论。

负责主题发言的成均馆大学经营大学教授 Kim Daejin 表示：“与外界担心 NextTrade 的成立和多重市场引入会分散流动性不同，两大市场均呈现出稳定的流动性指标”，“在订单深度方面出现了具有统计意义的改善，同时通过 NXT 市场，价格发现功能（尤其是低流动性股票）在相当程度上得到提升。”

他还提到，大部分订单通过智能订单路由（SOR）执行，并适用利用限价订单的做市商（Maker）手续费，从而起到了降低股票投资者交易成本的效果。

Kim 教授将“持股比例限制监管（15%）”的放宽列为今后的改进课题之一，尤其指出，现行15%规定所导致的个股交易中断，很可能损害整个市场的流动性和投资者交易的稳定性。

在主题发言之后的专题讨论中，来自金融委员会、学界、金融投资协会的相关人士以及证券业分析师等作为讨论嘉宾出席，就替代交易所和多重市场的发展交换了多种意见。研讨会共吸引了包括证券公司及相关企业管理层和员工在内的200余名资本市场相关人士参会，场面热烈。

韩国证券学会会长 Jeon Jingyu 在开幕致辞中表示：“随着 NextTrade 的成立，我国资本市场开始真正从近70年来一直维持的单一交易所中心结构，向多重市场体制转型”，“这将促进交易基础设施竞争，扩大市场参与者的选择权，并最终成为提升资本市场效率和投资者福利的重要制度性进展。”

金融投资协会会长 Seo Yuseok 在祝词中表示：“替代交易所的成立不仅仅是新设一项制度，而是通过市场间竞争实现交易活跃，并正在形成包括推动 Kospi 指数突破4000点在内的股价上涨良性循环结构”，“为使多重市场体制得以稳定落地，有必要对市场占有率监管进行合理的重整。”

最后一位致贺词的 NextTrade 首席执行官 Kim Haksoo 表示：“随着 NextTrade 的成立，交易市场竞争体制得以构建，我们也能够将由此产生的效用回馈给投资者”，“今后将一方面进一步巩固作为交易平台在运营上的创新性与稳定性，另一方面在交易型开放式指数基金（ETF）、碎片化投资、代币证券（STO）等领域推出全新且差异化的服务。”