[点击e个股]“Binggrae，冷藏品销售疲弱持续…目标价下调”

by Kim Jinyeong

Published 25 Nov.2025 07:34(KST)

Imaginary证券于25日表示，尽管빙그레为化解成本上升压力而上调产品价格，但业绩改善效果仍然有限，因此将目标股价从12万韩元下调至11万韩元，投资建议维持“买入”。

빙그레今年三季度合并销售额为4792亿韩元（同比增长3.3%），营业利润为589亿韩元（同比下降8.9%）。Imaginary证券研究员 Kim Hyemi 总结称：“在夏季旺季的带动下，单体业绩中冷冻部门为主实现了增长，但海外法人和Haitai冰淇淋等合并子公司的销售却表现低迷。”

尤其是冷藏品类销售在内销（-5%）和出口（-2%）双双疲弱的情况下，同比逆势下滑4%。Kim 研究员表示：“就内销而言，在消费景气回升延迟的背景下，作为主要销售渠道之一的大型折扣店被排除在民生恢复消费券发放对象之外，导致销售下滑”，“出口方面，则是对华销售持续减少所带来的影响。”按品类来看，除咖啡外，加工乳、发酵乳、果汁等大部分产品销售额均有所下降。

相反，冷冻及其他品类销售则同比增长15%。Kim 研究员解释称：“内销（+15%）受季节因素及有利的渠道结构影响而增长，出口（+11%）则受越南等东南亚市场表现强劲的带动而扩大”，“但尽管销售管理费用率有所下降，受脱脂乳粉、可可、咖啡、果汁等进口原材料价格上涨导致成本负担加重的影响，单体营业利润反而减少。”

业内评价认为，빙그레虽已针对部分产品（咖啡、果汁、发酵乳等）实施提价以缓解成本上升压力，但尚未显现出明显的业绩改善效果。