[点击e个股]“HMM集装箱船运价持续下跌…目标价下调”

by Song Hwajung

Published 14 Nov.2025 07:49(KST)

目标价较此前下调4.5%

KB证券14日表示，预计HMM的集装箱船运费下跌将持续，因此将目标股价从此前的2.2万韩元下调至2.1万韩元，投资评级维持“中立”。

KB证券研究员 Kang Sungjin 表示：“我们将目标股价较此前下调了4.5%。尽管今年三季度营业利润高于市场一致预期（证券公司预测值平均），且近期上海集装箱运价指数（SCFI）有所反弹，但看上去尚不足以扭转投资者对集装箱船供给过剩的强烈预期。”

HMM三季度实现营业利润2968亿韩元，同比减少79.7%。Kang 研究员分析称：“这一业绩较市场一致预期高出7.1%，但较KB证券此前预测低了21.2%。若剔除595亿韩元的一次性管理费用，营业利润将为3563亿韩元，接近KB证券此前预测的3766亿韩元，但与上年同期相比，营业利润大幅下滑这一点并未改变。”

营业利润大幅下滑的原因在于集装箱船运费下跌。Kang 研究员表示：“受供给过剩影响，集装箱船运费同比下降了38.5%。在整体营业利润减少的8.6亿美元中，可由运费下跌解释的营业利润减少额就高达7.8亿美元。另一方面，可动用舱位量（BSA）高于预期，而装载率低于预期，导致集装箱船盈利能力略低于此前预期。”

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KB证券预计，HMM今年全年营业利润将同比下降60.1%，至1.4028万亿韩元。Kang 研究员表示：“在反映三季度营业收支后，我们将预测值下调了5.2%，同时维持四季度营业利润在此前水平。预计因运费下跌导致的营业利润减少将在四季度继续延续。”他还补充称：“预计明年集装箱船运费仍将继续下跌，2026年HMM的营业利润将减少40%，降至8411亿韩元。”