比速度更重国益：对美基金掀起“长期分散投资”“现金最小化”总力战

韩美关税谈判后续协商的谈判团队动作正在加快。核心在于规模达3500亿美元（约500万亿韩元）的“对美投资基金”相关的出资方式及现金投资比例等问题。若韩美之间僵持的一两项核心争点能够戏剧性化解，预计将在10月底于庆州举行的亚太经济合作组织（APEC）领导人非正式会议期间举行的第二次韩美首脑会谈上对外公布成果。不过，谈判团队无意被APEC这一特定时间点所绑架而仓促行事，而是将国益置于速度之上。

韩联社提供

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总统办公室政策室长 Kim Yongbeom 和产业通商部部长 Kim Junggwan 于当地时间22日在华盛顿特区美国商务部大楼，与掌握韩美关税谈判“钥匙”的美国商务部长 Howard Lutnick 会晤约两小时。为进行最后阶段谈判，两人以2~3天间隔、不眠不休往返美国三天的紧凑行程访美，会后立即转赴亚特兰大，并将在24日清晨回国。

Kim Yongbeom 在会见 Howard Lutnick 后会见记者时表示：“就尚存的争点进行了大量讨论，取得了一些进展。”对于剩余争点，他称：“数量并不多，还需要进一步讨论。”在被问及谈判是否已进入最后阶段时，他表示：“谈判尚未到收尾阶段。谈判在真正结束之前都不能说结束。”但对于剩余争点的具体内容以及取得何种进展，他未予透露。

对美投资基金的核心争点，是现金投资比例和出资期限等问题。今年7月韩美关税谈判在大框架上达成协议时，韩国政府曾计划将现金投资比例控制在最高5%左右，其余部分通过贷款和担保方式进行资金执行。然而美国与韩国政府的构想不同，以与日本谈判案例为先例，施压要求全部以“预付”（up front）的形式进行现金投资。此后，韩国政府以大规模美元外流可能引发外汇市场冲击以及“国益优先”原则为由，持续向美方说明按其要求方式从根本上无法执行。

据悉，谈判团队的目标是将现金投资比例压到最低，并尽可能拉长出资期限，围绕这一目标正展开最后阶段谈判。若无法缩减高达3500亿美元、超过外汇储备80%的整体投资规模，为减轻对韩国经济的负担，就只能降低美国最初要求的100%现金投资比例，并将分期支付期限尽量拉长。因为韩国一年内可动用的外汇储备仅有150亿~200亿美元左右。Kim Yongbeom 所提到的“一两项争点”，很可能与此密切相关。Kim Junggwan 部长也在20日刚从美国回国时，对于“美方是否仍在要求全额现金投资”的提问回应称：“还没有到那种程度，美方在相当部分接受了我们的意见”，传达出谈判气氛有所进展。

但美国是否会接受韩国政府的要求仍是未知数。美方对“若一次性预付3500亿美元将导致外汇市场急剧动荡”这一点的理解有所加深，但由于已完成谈判的欧盟和日本，均承诺将在 Donald Trump 总统任期结束的2029年前完成投资，因此美国是否会在出资期限问题上接受韩国方面的要求仍存变数。

韩联社

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围绕对美投资基金的投资本金回收前后，收益分配比例也是另一项争点。对此，谈判团队以总统 Lee Jaemyung 一直强调的“商业合理性”为基础，以在投资谅解备忘录（MOU）中纳入保障稳定回收投资本金的机制为目标推进谈判。此前，美方提出，若对美投资基金全部以现金直接投资，投资产生的收益在本金回收前由韩美双方按“9比1”分配，本金回收后则按“1比9”分配。近期据悉，美方提出，如果按韩国政府要求降低现金投资比例，那么本金回收前收益分配比例应改为“5比5”。这意味着，美方希望在本金回收前拿走更多收益，从而势必拉长韩国收回全部投资本金所需的时间。

若不在最初的MOU阶段就将投资标的的选择权界定清楚，今后势必成为长期负担。日本虽然全额筹措了5500亿美元，但却将投资标的和供应商选择权等交给了美国。收益分配方面，本金回收前为“5比5”，回收后为“1比9”。如果美国以日本案例为由主张掌握投资标的选择权，那么不仅投资本金回收将更为困难，韩国企业的参与空间也将相对缩小。

若在一波三折之后最终能在APEC召开前达成最终协议，预计可在29日举行的APEC期间韩美首脑会谈上确认并公布协议内容。即便尚未达到MOU水平，也有可能公开“事实清单”（fact sheet），并视谈判进展情况，在APEC韩美首脑会谈上一次性公布不仅包括关税下调，还包括安全领域协议的内容。外交界预计，安全领域将包括韩国增加国防预算、同盟现代化方案、加强核能合作方案等内容。

Kim Yongbeom 在此次访美前会见记者时表示：“上次在华盛顿举行的韩美首脑会谈取得了重大成果，但尚未以统一的方式对外整理发布。如果本次通商领域的MOU得以完成，希望能够一并发布华盛顿会谈中两国暂时达成的大成果。”这意味着，若谈判顺利，有可能同时公布涉及国防预算增加、购买美国武器、修改核能协定等相关内容。

相反，如果韩美无法缩小分歧，则很可能不会在APEC期间的韩美首脑会谈上形成任何联合文件。Kim Yongbeom 表示：“在仍存在争点的情况下，只凭截至某一特定时间点已达成一致的内容就签署MOU的方案，政府并未考虑。”这一表态也否定了部分舆论提出的“部分达成协议”的可能性。

今后，谈判团队计划不再受制于特定时间点，而是继续坚持“国益”优先的谈判方针。因为若在未彻底化解分歧的情况下草率结束谈判，可能会长期成为韩国经济的沉重负担。对于是否有望在APEC期间达成协议，Kim Yongbeom 谨慎表示：“谈判是与对方博弈的过程，局势随时可能变化，因此很难事先预断。”Kim Junggwan 也表示：“恐怕会一直紧张到最后一刻，我们将努力到最后一分一秒，争取形成能够贯彻我国国益的方案。”

接受CNN采访的总统 Lee Jaemyung (首尔=韩联社) 总统 Lee Jaemyung 22日在龙山总统府自由厅接受CNN采访。2025.10.23 [总统府提供。禁止再销售及存入数据库] photo@yna.co.kr(完)＜著作权者(c) 韩联社，禁止未经许可转载、再分发、用于人工智能学习及利用＞

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总统 Lee Jaemyung 在23日公开的美国CNN采访中，就韩美关税谈判问题表示：“我认为还需要一些时间，但我相信美国的理性，最终两国将能够达成合理的协议。”在被问及下周亚太经济合作组织（APEC）领导人会议期间，美国总统 Donald Trump 访韩时双方是否会签署关税协定时，他作出了上述回答。

与主要国家的关税谈判问题也是美国国内的一项重要议题。Donald Trump 总统声称美国的盟国一直在“坑美国”（ripping off），并将关税谈判形容为“美国的收款日”（payday），表现出十足的自信。但在美国国内，有人批评这是“黑手党式敲诈”（mafia shakedown），对 Trump 总统以盟国为对象的做法持忧虑态度。

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对此，Lee Jaemyung 总统在谈及相关谈判时整体上保持了谨慎立场。韩美关税谈判问题在经济上是重大议题，而朝美首脑会晤的可能性也可能成为影响朝鲜半岛局势变化的重要变量。Lee Jaemyung 表示：“（韩美关税谈判）我相信最终我们会达成所有人都能接受的合理结果，因为我们是同盟，并且共享常识和理性。”

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