整合韩亚航空限制票价上涨
扩大引进机队推高成本
客货运需求同步低迷
再遭失去10条垄断航线双重打击
大韩航空今年第三季度营业利润暴跌40%，出现“业绩冲击”。在成本上升、需求放缓的同时，由于公平交易委员会关于垄断航线移交的措施，预计短期内业绩难以改善。
22日，代新证券基于上述背景，将大韩航空的目标股价下调7.1%至2.6万韩元。前一日收盘价为2.255万韩元。投资建议“买入”维持不变。
大韩航空今年第三季度单体基准实现销售额4万90亿韩元，营业利润3760亿韩元。与上年同期相比，销售额减少5.5%，营业利润骤减39.2%。大幅低于市场预期（共识）。
业绩疲软的背景包括：▲客运和货运景气放缓 ▲因引进新机队而增加的折旧费用 ▲因工资上涨和通货膨胀导致的人工费及作业费增加等。
从航空业务特性来看，为确保竞争力和稳定性，更换机队是必然选择。随着新机引进，折旧费用在结构上只能持续增加。在此情况下，由于公平交易委员会的措施，票价上涨也受到限制。此外，部分核心航线及时刻（航班起降时间使用权）转移至其他航空公司，销售额下滑等多重因素叠加，形成利空。
公平交易委员会前一日以大韩航空与韩亚航空企业合并产生的结构性整改措施为一环，指示两家公司将其垄断的10条航线移交给其他航空公司。
涉及的共10条航线包括：▲美国4条（仁川-西雅图、仁川-檀香山、仁川-关岛、釜山-关岛）▲英国1条（仁川-伦敦）▲印度尼西亚1条（仁川-雅加达）▲国内4条（金浦-济州、济州-金浦、光州-济州、济州-光州）。其中，仁川-檀香山和仁川-伦敦航线已分别确定由Air Premia和英国Virgin Atlantic接手运营。
代新证券研究员Yang Jihwan表示：“大韩航空未来已订购的191架飞机，以及在韩美首脑会谈时订购的103架飞机和航空发动机引进，将使折旧费用不得不持续增加。在没有销售增长的情况下，很难期待业绩改善，而第三季度国际客运和航空货运需求表现疲弱。”
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