[点击e个股]“现代汽车，关税不确定性有望尽快消除…追赶KOSPI进入快车道”

Kiwoom证券于20日表示，预计“对美汽车出口品目关税即将进入‘确定性’范畴”，维持对现代汽车的投资意见为“跑赢大市”，并将目标股价由原先的26万韩元上调至28.5万韩元。

当天，Kiwoom证券研究员 Shin Yooncheol 称：“如果以亚太经济合作组织（APEC）会议为起点，在年内将关税从25%下调至15%，从而使盈利方向性转为增长，那么现代汽车将正式开始缩小与KOSPI指数收益率之间的差距。”

关于第三季度业绩，他预计销售额为44.8万亿韩元（同比增长4.4%），营业利润为2.32万亿韩元（同比减少35.2%）。这一预测低于市场平均预期（销售额45.2万亿韩元、营业利润2.62万亿韩元）。

Shin研究员表示：“第二季度现代汽车业绩中确认的、每月约4200亿韩元规模的对美汽车出口品目关税成本结构，在第三季度也将持续。”他并称：“若将这一因素反映在内，预计第三季度汽车部门营业利润率将录得4%出头的水平。”他接着表示：“以美元对韩元汇率为基准，季度平均汇率较上年同期韩元走强，而期末汇率则走弱，因此预计也难以期待有利的汇兑效应。”

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他特别指出：“以当前时点来看，在KOSPI市值前十名个股中，形成盈利负增长预期的只有现代汽车和起亚。”“在KOSPI指数突破3700点的过程中，唯独整车行业未能成为投资者的选择，其背后原因，归根结底在于对美汽车品目关税导致的盈利负增长态势在当时的环境下尤为显眼。”

Shin研究员表示：“如果品目关税税率下调至15%，市场对国内整车企业盈利负增长的担忧将会迅速缓解。”他强调：“仅凭品目关税税率的下调，盈利就将不再是负增长，至少会转为维持今年这一水平的方向。”

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他补充称：“在相对有利的混合动力新车周期下，预计公司将在发达市场扩大市占率并提高平均销售价格。若再叠加美国佐治亚工厂、印度浦那新工厂出货量的增加，价格、销量和成本有望同时改善，盈利预期的方向性将转为稳健的增长态势。”

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