[点击e股票]“TLB进军存储器与存储装置再升级赛道…目标价上调”

Meritz证券于13日分析称，围绕内存和存储的上行周期进入已逐步明朗，预计TLB股价中长期将呈现上升趋势。投资建议维持“买入”评级，目标股价上调至7万韩元。

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Meritz证券研究员 Yang Seungsoo 表示：“当前内存上行周期处于所谓的‘P周期’阶段，其特点是以数据中心为中心、难以预测的阶梯式需求增长，与内存厂商保守的投资基调相互叠加。”他评价称：“在基板企业中，TLB面向内存及服务器的营收占比最高，并通过基于技术优势的选择性接单，已经锁定了较高的盈利能力，在这一点上具有差异化优势。”

BVH（Buried Via Hole，埋孔）工艺带来的利好也备受期待。BVH工艺是为同时实现高层数结构和高密度电路，而采用将两张基板进行贴合的方式。TLB目前将该工艺应用于其主力生产的DDR5 6400、7200产品以及用于eSSD的内存模组。

他解释称：“在Agentic RAG时代，即便是普通服务器，为了处理大模型的实时问答和连续推理，内存带宽与存储设备性能的重要性也在同步凸显。”他补充说：“为缓解算力瓶颈，高性能DDR5的采用有望加速扩张，而由于用于数据缓存和存储的硬盘驱动器（HDD）出现供应短缺，作为高速替代品的eSSD需求预计将大幅激增。”

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他接着表示：“从TLB的角度看，这一趋势意味着采用BVH工艺的基板需求扩大，产品结构将持续改善；同时，由于产能损失（Capa-loss），供应环境在结构上将长期维持偏紧。”他预测称：“股价短期内可能因进入过热区间而出现调整，但从中长期看，围绕内存和存储的上行周期进入已日益明朗，预计股价走势将继续向上。”

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